2、业务转型:向科技靠拢

在确定京东科技业务边界之外,京东科技的业务调整,或将重新分配京东数科在京东系内的资源调度权力。

作为京东系生态的一环,根据此前京东数科披露的招股书,京东数科的营收来源和成本支出对关联方(京东系其他业务)依赖性较大,金融业务占比也不小。

2017-2019年,京东数科从关联方获取的营收占比分别为29．93%、29．25%、31．41%,到了2020上半年,这一比例上升到了33．20%。

京东数科关联业务收入,图源京东数科招股书

京东科技宣布的一系列架构调整中,包括新成立的15个新的事业群,如数字城市群、金融科技群、京东云事业部、行业拓展部等等。

整体业务架构看下来,科技业务色彩浓厚,大部分业务部门都和科技业务挂钩。

可见,整体业务调整配合高层换血,都在淡化金融属性,加大科技业务的比重。

监管层面,也一直呼吁金融科技企业加快数字化转型,向科技靠拢,2018年11月,证监会副主席李超在深交所技术大会上也呼吁金融科技企业加快数字化转型。

2020年12月30日,中国人民银行科技司司长李伟也表示,金融科技创新对于凝聚金融发展新动能、深化数字化转型具有特殊重要意义,已成为引领产业变革、助力新经济发展的核心力量。

对于金融科技企业的转型,人们的印象或许还在科创板上市前夕,蚂蚁金服匆匆改名蚂蚁集团。

但对于京东数科而言,科技业务的转型其实来得更早一些。

2017年,京东金融正式改名为京东数科,成立了智能城市事业部,开始服务于政府和其他客户。

此后,京东数科提出了“数字科技”定位和战略规划,掀起了京东数科向科技业务转型的大潮。

直至2020年4月,京东数科发起大规模的组织架构调整。

根据京东集团发布的信息,京东数科升级后的组织架构,在原有的业务层面,将新增一个面向客户的行业层,目的在于更好地配合业务场景,满足客户的需求。这也是京东数科进一步探索科技和金融业务的融合的体现。

从时间节点上看,在科技业务的转型上,相比于蚂蚁、360金融来说,京东数科的转型布局也更早一些。

但这种前瞻性的行动,能否帮助它跨越上市阻碍?

3、监管加剧之下,京东科技能顺利上市吗?

互联网金融的监管余震还在继续。

蚂蚁集团作为金融科技股最大独角兽,接连被监管约谈、暂停上市申请引发行业地震。

2020年12月下旬,蚂蚁、京东数科等多个平台的互联网存款产品下架;2021年1月4日,央行工作会议表示,加强互联网平台公司金融活动的审慎监管。

一系列的监管风潮已经说明,过去互联网金融野蛮生长被按下暂停键,行业迎来长期的洗牌和重塑。

京东数科自然位列其中。

华夏时报金融研究院认为,网络小贷业务上交银保监会后,一批新的网络小贷牌照将会诞生,与消费金融、互联网银行同属于金融牌照,地位相当。

届时,持牌经营将成为行业监管落实的重要措施。同时,网络小贷牌照整体有限会形成优胜劣汰的市场环境,一系列从事小微贷的企业也将因没有完成整改而被淘汰掉。

同样握有网络小贷牌照、从事小微贷业务的京东数科,也要纳入监管,届时网络牌照的存量竞争,则会加剧行业竞争。

野马财经援引业内人士表示,“白条和金条都是消费小额网贷业务,也都会受到一定的影响,京东数科此次上市主要存在政策性风险”。

那么京东数科连番业务和人员调整,是否能令其跨越上市阻碍?

过去一段时间,监管层就和金融科技类公司一直展开着博弈。一方面,科创板作为定位科技前沿和关键技术的上市板块,实行注册制,要对“伪科技”企业严防死守。

另一面,金融科技类企业积极释放信号,改名、换口号,乃至调整业务,以顺应监管层面的要求。

蚂蚁上市受阻后,这种博弈的路径也更加清晰,让科技回归科技,让金融回归金融,直接体现了科创板上市的要求。这也表明当金融科技公司金融业务占比过大、金融属性过重时,要想完成科创板上市很难。

根据京东数科发布的招股书,客户类别划分为三大类。

其中面向金融机构客户2020年1-6月营收42．84亿元,占营收比重41．48%;面向商户和企业客户2020年1-6月营收54．09亿元,占营收比重52．37%;面向政府及其他客户,2020年1-6月营收5．75亿元,占营收比重5．57%。

京东数科营业收入构成,图源京东数科招股书

仅从金融机构客户而言,京东数科金融类业务比重已经超过了40%,同时面向商户和企业层面,仍有部分包括京东白条、票据平台,两者均为金融相关业务,合并下来,金融类业务的营收贡献了超过70%,即金融业务收入贡献在70亿元以上。

京东数科转变为京东科技,带来的云与AI业务,能够成为京东科技的阶梯、帮助其跨越上市门槛吗?

目前来看,仍有一段距离。

云与AI业务,京东财报并未公布具体数据,不过从目前来看,这一类业务的成立时间较新,投入欠佳,还不具备业务规模。

这一业务收入整合到京东科技,对科技业务整体比重的提升杯水车薪,根据其总上半年总营收103．3亿元,金融业务仍占据绝对的营收比重。

对于京东科技而言,短期内要想登陆科创板依然困难重重。

如果上市受阻,京东科技将会面临一些问题,据《投资者报》报道,2016年1月,京东金融与投资人签定对赌协议。“2017年冲击战略新兴板;如果不能A股上市,则选择海外;如果五年内无法上市,京东集团兜底回购”。

不过,目前京东数科尚未提及海外上市计划。从整体估值和经济形势对比来看,国内市场优于海外,京东数科或许也并不想放弃科创板上市的机会。

剥离金融业务是不是一个更好的选择?

并不然,由于金融业务的营收比重和想象空间,剥离金融业务之后,其估值空间必然会大幅度下滑。

如果京东和投资人重新签定对赌协议,换取科技业务增长时间,随着京东科技的科技业务占营收比重出现明显增长,再寻求上市,可能会更为稳妥。

现在,留给京东科技转型的时间不多了。

从去年9月初,离京东数科上市受理已经过去了4个多月,而科创板上市受理后宣布结果,一般需要6个月,也就是说京东科技需要在剩下不到2个月的时间完全符合上市标准。

(本文头图来源于京东数科官网。)