文：权衡财经研究员 王心怡

编：许辉

CPU芯片和计算机操作系统被誉为信息系统领域的“心”和“魂”，也是我国计算机产业被“卡脖子”的问题，严重影响我国信息安全、产业安全及装备安全。这方面英特尔、ARM以及微软一直占据了全球市场，他们的市场优势，在紧急状态下，将成为我国一大隐患。

提供国产替代操作系统的湖南麒麟信安科技股份有限公司（简称：麒麟信安）拟冲科上市，保荐机构为中泰证券。本次拟向社会公众公开发行股票不超过1，321．1181万股，占公司发行后总股本的比例不低于25％，本次募集资金6．6亿元用于麒麟信安操作系统产品升级及生态建设项目、一云多芯云计算产品升级项目、新一代安全存储系统研发项目、先进技术研究院建设项目和区域营销及技服体系建设项目。

2018年－2020年，公司的资产总额分别为9361．41万元、2亿元和4．106亿元，截至2021年6月末，公司的资产总额为4．58亿元。本次募资金额高于公司最近一期末总资产规模4．58亿元以及2020年度的营业收入2．312亿元，本次募集资金是资产总额的1．44倍，是2020年营收的2．85倍。报告期内，公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为1．42％、37．32％、49．78％和－4．83％。

麒麟信安兄弟控股近半股权，融资存在回购压力；规模小，税补金额大，操作系统收入出现瓶颈；客户集中，应收账款高企，应收账款周转率远低于同行均值；重销售轻研发；募资大额用于购置房产，大额理财却募资铺底流动资金。

兄弟控股近半股权，融资存在回购压力

2015年3月25日，杨涛和杨庆共同出资设立麒麟有限，注册资本为2，000万元，以货币认缴出资。2020年11月，麒麟有限整体变更为股份有限公司。截至招股说明书签署之日，杨涛直接持有公司31．54％股份，通过长沙扬睿间接控制公司12．11％股份，通过长沙扬麒间接控制公司4．54％股份，合计控制公司48．19％股份，为公司的控股股东及实际控制人。

除杨涛外，其他持有公司5％以上股份的股东为长沙扬睿、长沙捷清、湖南高新创投、刘文清和任启，其中，湖南高新创投系国有股东。2020年3月10日，湖南高新创投以4，000万元价格认购新增注册资本303．7206万元，长沙元睿以1，000万元的价格认购新增注册资本75．9301万元；本次增资价格为13．17元／注册资本。

2017年9月28日，麒麟有限、杨涛等原股东与北京华软、天创盈鑫、天创鼎鑫、北京昭德签订《增资协议》，约定北京华软、天创盈鑫、天创鼎鑫、北京昭德以2，600万元价格分两期认购麒麟有限新增注册资本433．3332万元，每期以1，300万元价格认购216．6666万元新增注册资本。本次增资价格为6元／注册资本。

2017年10月30日，麒麟有限注册资本增加至3，216．6666万元，分别由北京华软增资83．3333万元；天创盈鑫增资70．8333万元；天创鼎鑫增资12．5万元；北京昭德增资50万元。2019年8月15日，麒麟有限、杨涛等股东与北京华软、天创盈鑫、天创鼎鑫、北京昭德签订《增资协议之补充协议》，因未达到第二期增资条件，北京华软、天创盈鑫、天创鼎鑫、北京昭德不再支付《增资协议》中约定的第二期增资款。

2020年9月18日，沃克森（北京）国际资产评估有限公司进行评估，截至评估基准日2020年7月31日，麒麟有限净资产账面价值为17，634．62万元，评估值为21，805．39万元，增值率为23．65％。2021年6月，公司对股改基准日的净资产进行了调整，涉及公司因对赌条款承担回购义务而确认金融负债及利息、股份支付费用调整和预提质保期售后服务费，调整后麒麟有限股改基准日2020年7月31日的净资产评估值为13，166．89万元，评估增值额为4，170．76万元，增值率为46．36％。净资产由1．76亿元下降至8996．14万元，减少了51．01％。

报告期内，麒麟信安的流动负债主要包括短期借款、应付账款、合同负债、应付职工薪酬、应交税费和其他应付款构成。报告期内，公司其他应付款占流动负债的比例较高，分别为25．37％、23．38％、43．95％和10．17％，主要系公司于2017年度、2020年度分别获得外部投资者增资额1，300万元和7，200万元，根据当时与投资者签订的相关协议，公司负有回购义务，因此在报告期内确认相应的应付股权回购义务及利息。