总部位于美国纽约的跨国独立投资银行和金融服务公司Jefferies，予以了公认的自动驾驶领头羊Waymo高达2500亿美元的估值，这比2018年8月份，摩根士丹利予以Waymo的1750亿美元估值高出750亿美元。

根据Jefferies的报告，这个估值Waymo在未来的10年即可达到，之所以比摩根士丹利的估值高，是因为采用了不同的估值模型，从“单车价值模型”转换为“每英里收益货币化模型”，这个下文详细解读。

Waymo高达2500亿美元的估值，蚕食的是全球车企的市场。面对已经在2019年1月22日宣布在传统车企老巢的美国密歇根州底特律地区，建立全球首个L4自动驾驶汽车生产工厂的Waymo，全球车企的反击已经在进行了，这都怎么反击呢？除了车企联盟，还有初创公司的助力。

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2500亿美元估值的模型

这份Jefferies予以Waymo2500亿美元估值的报告，是由分析师Brent Thill领导的，他在报告中写到，Waymo正在探索许多不同的商业模式，新的估值不仅包括了自动驾驶技术销售（授权），还包括了运输服务（运输人员、商品或食品，以及商业货运）。

最为重要的是车内服务，包括广告营销、娱乐，以及其他商业模式。一旦自动驾驶得到普及，也就是Waymo One的Robotaxis成为了主流，将会和Waymo的母公司Alphabet产生巨大的协同效益。

Alphabet可以从Google地图和搜索中收集数据，通过YouTube和Play商店娱乐，通过GoogleHome智能扬声器提供建议，并使用其软件专业知识来管理车队。瑞银表示，除了车辆本身，Waymo是一个垂直整合的“封闭系统”。

“这将影响广告，媒体和娱乐业务，”Thill认为，“这不仅仅是自动化技术，而是Alphabet为汽车带来的所有上述服务，这就是它为此投入如此多的投资的原因，因为Alphabet希望汽车感觉像你的起居室。”

因此，Jefferies将Waymo的估值方式，从“单车价值模型”，转变为“每英里收益货币化模型”。麦肯锡欧洲汽车负责人Andreas Tschiesner表示，在整个车辆的使用寿命期间，每公里成本仅需0．01美元，而机器人系统则“每公里赚钱潜力为20至25美分”，所以潜力巨大。

在2017年，Waymo没有赚取任何一美分的前提下，摩根士丹利予以了700亿美元的估值，与全球销量最大的车企大众集团的市值相当。在2018年，摩根士丹利意识到没有考虑到Waymo技术授权和进入物流行业的潜力，例如可以帮助沃尔玛提供无人驾驶货运与亚马逊进行竞争，因此估值提高到了1750亿美元。

但是，Jefferies跑得更远，按照新的“每英里收益货币化模型”，假设Waymo在大约十年内占全球所有汽车里程总数的2％的话，Waymo的价值将会达到2500亿美元，这是福特、通用、菲亚特－克莱斯勒、本田和特斯拉市值的总和。

共享的、无人驾驶的Robotaxis这个今天几乎不存在的新市场，贝恩咨询希望在6－8年内成为一些大城市的主流，瑞银（UBS）分析师估计其2030年的收入将在1．3万亿美元至2．8万亿美元之间，这一预测基于机器人汽车占新车销售额的12％。

到2050年，可能会变得更为普遍，芯片制造商英特尔预计，可能会有价值7万美元的“乘客经济”，而今天，全球汽车销售总额仅为2万亿美元。Jefferies的Brent Thill坚信，五年内，大多数的车企都会和Waymo（或者是Alphabet）说，我们需要你的帮助。这是为什么呢？