03氢能IPO，为何亿华通独活？

2022年6月，捷氢科技、国富氢能及治臻股份三家氢能公司先后提交科创板上市申请，合计拟募资42．81亿元。

但在2022年底前，国富氢能、治臻股份两家公司均撤回了IPO申请。捷氢科技则因为在去年9月申请文件过期IPO中止。12月30日，捷氢已提交更新资料，上交所亦恢复了对其的上市审核。

在更早时候，2021年3月2日，重塑股份科创板IPO申请获受理，在回复了上交所第二轮问询后，重塑于2021年8月主动撤回了上市申请。

赶碳号此前对国富氢能曾重点关注过，倒不是质疑其储氢业务，主要还是聚焦于富瑞特装原大股东邬品芳的一些做法，对富瑞特装的中小投资者或有失公平。希望国富氢能在未来重启IPO时能回应投资者的一些关切。

在氢能圈，唯一的好消息恐怕就是亿华通了，在2023年1月12日成功登陆港交所，成为氢能A＋H第一股——虽然在首日破发，但毕竟是迈出了重要一步。

04绿氢：三大应用场景市场预测

国金证券认为，交通、工业与储能领域氢气需求激增背景下，电解制氢设备率先受益。

2025年交通、工业、储能领域电解制氢需求量共超50万吨，电解槽装机累计需求超15GW，累计市场规模超310亿元。

电力的跨季度、日度调峰储能领域以及对碳排放限制严格的工业和交通领域未来将是电解制氢的主要需求方。

国金证券测算，各领域在2021－2025年的累计情况如下：

交通：燃料电池车超10万台，绿氢渗透率12％，绿氢需求21万吨，对应电解槽6．4GW，累计市场规模139 亿元。

工业：钢铁产量共超 20亿吨，绿氢渗透率1％，绿氢需求10万吨，对应电解槽3GW，累计市场规模达到 64亿元。

储能：跨季度和日度储能所需储能超 4000 亿kWh，绿氢渗透率1％，绿氢需求20万吨，对应电解槽 6GW，累计市场规模达119亿元。

2021－2025 年电力、工业、交通领域氢气需求量预测（万吨）

05制氢：碱式电解槽与PEM谁将胜出？

三种电解水技术对比

电解水制氢的三种技术路线——碱式、PEM和固体氧化物电解槽 。

从原理上看，电解水制氢是在直流电的作用下，通过电化学过程将水分子解离为氢气与氧气，分别在阴、阳两极析出，商品化的水电解制氢装置的操作压力为 0．8－3MPa，操作温度通常落在 80－90℃。

根据反应原理差异，可分为碱水电解（ALK）、质子交换膜纯水电解（PEM）、固体氧化物水电解（SOEC）三大主流方案。其中碱水电解（ALK）、质子交换膜（PEM）电解制氢均已开启商业化推广，固体氧化物电解处在实验室开发阶段。

针对碱式和PEM，短期内碱式设备更适用西部大规模电站，长期看 PEM 设备有望开启替代进程。

短期：碱式适用于西部大规模制氢，PEM适用于东部站内电解水制氢。由于碱式电解槽的大占地面积和高制氢规模，其更适合在土地资源相对充足的西部大规模建设，西部丰富的风光资源以及低廉的电价可支撑大规模制氢的需求。

长期：随着技术的不断迭代升级，PEM 电解槽内的铱等贵金属催化剂用量预计将大幅下降，带来PEM电解槽成本的快速下行。PEM 电解水设备更适用于风光氢储一体化。

06高效化、低成本、规模化，是电解水制氢的未来趋势

高效化、低成本、规模化是电解水制氢的未来趋势。

效率、成本和规模都是电解水制氢商业化的重要突破点，具体来看：

1）高效化：提升能源转化效率，降低电耗；

2）低成本：配合“三弃”实现低价值波动能源有效利用；

3）规模化：从设备层面着手，包括技术更新及规模化降本。

解制氢未来趋势及潜在空间

光伏制氢示范项目逐渐落地，度电成本下降将降低电解水制氢的电费。

另外，国家在政策层面支持力度不断加强，明确表示氢能地位和发展目标。

《氢能产业发展中长期规划（2021－2035 年）》，氢能在国家能源体系中被定位于战略地位， 在十四五期间要实现 10－20 万吨可再生能源制氢量。这必将刺激电解槽市场需求。

近期，光伏制氢示范项目陆续落地，热度持续高涨。2022 年11月，青海省首个绿电制氢项目——“华电德令哈3MW光伏制氢项目”正式开工建设；

同月，由国核电力院EPC总承包的吉电股份中韩示范区“可再生能源＋PEM电解制氢＋加氢”一体化项目试运圆满完成；

2022年10 月，＂ 氢动吉林 ＂ 行动暨大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目启动，新建制氢、储氢及18 万吨合成氨装置。

2021－2025 年电解制氢降本预测（元／kg）；（以 0．3 元／kWh 电费测算）

文末用一首东坡词寄语氢能，兼与诸君共勉。

水调歌头·黄州快哉亭赠张偓佺

苏轼

落日绣帘卷，亭下水连空。知君为我新作，窗户湿青红。长记平山堂上，欹枕江南烟雨，杳杳没孤鸿。认得醉翁语，“山色有无中”。

一千顷，都镜净，倒碧峰。忽然浪起，掀舞一叶白头翁。堪笑兰台公子，未解庄生天籁，刚道有雌雄。一点浩然气，千里快哉风。

END

       原文标题 : 山重水复疑无路，铅华洗尽看氢能