03 电解槽和核心材料成为氢能领域融资新风向

从各产业环节的角度来看，电解槽和核心材料环节的融资数量与金额均较同期有不同幅度增长，成为氢能领域融资新风向。

电解槽（包括PEM电解槽和碱性电解槽）：2023年1-8月电解槽环节融资数量为4起，较2022年同期增加2起；融资金额为2.4亿元，较2022年同期增长166.7%，融资金额增加1.5亿元。2023年1-8月电解槽环节的平均单笔融资金额为0.60亿元，较2022年同期的0.45亿元增长了0.15亿元。

储运加（制储氢罐、压缩机、加氢站运营等环节）：2023年1-8月储运加环节融资数量为5起，较2022年同期减少5起；融资金额为10.2亿元，较2022年同期增长43.7%，融资金额增加3.1亿元。其中2023年8月中科富海融资8亿元，去除这笔大额融资（10.2-8=2.2，去年同期为7.1），储运加环节的融资金额实际上较2022年同期出现了较大幅度的下滑。

燃料电池及其零部件（燃料电池系统及膜电极企业）：2023年1-8月燃料电池及其零部件环节融资数量为11起，较2022年同期减少13起；融资金额为16.5亿元，较2022年同期下滑68.7%，融资金额减少36.1亿元。

2023年1-8月燃料电池及其零部件环节的融资金额较去年急剧下滑，即使去除2022年国氢科技A+轮融资16.6亿元、国鸿氢能C+轮融资约10亿元（27.1-16.6-10=0.5），以及2023年1月亿华通IPO融资9.3亿元（0.5+9.3=9.8）这两个大额干扰项，2023年1-8月的融资金额仍较2022年同期减少9.8亿元。

核心材料（催化剂、膜等电化学核心材料企业）：2023年1-8月核心材料环节融资数量为9起，较2022年同期增加4起；融资金额为3.7亿元，较2022年同期增加164.3%，融资金额增加2.3亿元。2023年1-8月核心材料环节的平均单笔融资金额为0.41亿元，较2022年同期的0.28亿元增长了0.13亿元。

其他（包括设备企业、技术服务企业、车辆运营企业等）：2023年1-8月其他环节融资数量为4起，较2022年同期减少3起；融资金额为2.8亿元，较2022年同期增长115.4%，融资金额增加1.5亿元。2023年1-8月其他环节的平均单笔融资金额为0.70亿元，较2022年同期的0.19亿元增长了0.51亿元。

04 产业投资人开始投早期，券商投资机构大举进入氢能中晚期融资

在氢能企业的A轮及pre-A轮以前的融资阶段，财务投资人和产业投资人各占一半的投资比例。

在当前内外部环境下，财务投资人一般为了博取更高收益，会重点找早期团队或者自己筹建核心团队。2023年在氢能早期的财务投资人中看到了更多知名VC机构的加入，如氢辉能源在A轮融资获得红杉资本的投资，上海碳际在A轮获得了武岳峰科创的投资等。

但与其他行业不同的是，氢能企业A轮投资人中开始出现更多的产业投资人，或是在设备企业为延展其产业链，如远景创投投资了氢辉能源、上海慕帆动力，或是大型能源企业旗下基金选择相关企业进行投资，如国家电投基金投了中科易氢，东方江峡投资了天津大陆，浙能集团投资了中太海事技术等。

氢能企业的B轮和C轮的投资人中，券商投资机构更活跃。

随着氢能政策及产业趋势等的逐渐明晰，券商、银行类机构开始关注大举进入行业，从企业资金需求量、券商及银行本身的投资偏好来说，B、C轮也更受这类投资机构的偏好。

在2023年获得融资的、处于B轮和C轮的氢能公司一般已成为行业细分龙头，在市场占有率或技术领先性具备了一定的确定性。

典型的投资案例包括中金公司投资了氢途科技的C轮，开源证券投资了峰源科技B+轮，海通证券投资了赛克赛斯B轮，诚通混改、国投招商、工银投资等投资了中科富海C轮等。

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