3．2 行业发展

口罩起源较早，最早在13世纪即已经出现。中国古代在宫廷中已经开始使用口罩以避免侍从的气息接触到皇帝的食物。19世纪末，德国医生库里奇提出在外科手术中使用纱布遮挡口鼻，以避免造成患者的感染。

历史上口罩在传染病中发挥了重要作用。20世纪初，在我国东北地区发生的鼠疫疫情中，伍连德博士建议使用口罩进行防护，对抗击疫情起到了很好的效果。1918年的西班牙流感大流行中，民众被强制要求佩戴口罩。20 世纪，口罩愈发在临床中与传染病防治中发挥重要作用。

20世纪60～70年代，为降低工业粉尘对健康造成的损害，工业防尘口罩开始出现。3M公司研发了基于无纺布与静电纤维滤棉的专有技术，从1967年开始生产房产口罩，自此逐步成为全球口罩行业领导者。2003年“非典”期间，民众对口罩需求剧增，此后，国内口罩行业技术要求与行业标准陆续出台。2012年以来，雾霾问题愈发得到重视，防霾口罩需求开始出现大幅提升。

3．3 发展驱动因子

（1）国家推出优惠政策及应急通道大力支持疫情物资生产药品监管部门加快医疗器械应急审批

为开展疫情防控，国家药品监管局要求各省级药品监管部门在加强质量监管的同时，积极启动医疗器械应急审批程序。截至2020年2月7日，省级药监局已按照医疗器械应急审批程序批准医疗器械注册申请88个，其中包括医用防护口罩4个，医用外科口罩17个，一次性使用医用口罩20个，两天内新增审批16个。据国家药品监督管理局统计，截至2020年2月7日，全国共有批准注册证：医用防护口罩63个、医用外科口罩171个、一次性使用医用口罩等364个。

（2）国家推出优惠财税政策并承诺兜底采购企业过剩的医疗物资。

2020年2月7日，国务院应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情联防联控机制举行新闻发布会，发布会上国家相关部委表示，除了采取支持新冠肺炎疫情防控相关财税政策、缓解小微企业融资难融资贵有关情况外，为了鼓励企业保质保量增加紧缺的重点医疗防护物资的生产，待疫情结束后，如相关产品出现供应过剩，则全部由政府兜底采购收储企业多生产的重点医疗防控物资。

（3）多省市以优惠政策鼓励企业尽早投入生产。

部分省市鼓励企业早日复工生产，纷纷出台对口罩机生产企业的补贴政策，最高可按每台（套）设备售价的50％给予奖励。广东省对买口罩机进行增产的口罩生产企业，最高补贴设备额的80％；对国家和省确定的疫情防控重点保障企业以及支持疫情防控工作作用突出的其他卫生防疫、医药产品、医用器材企业的2020年新增贷款部分，当地省财政按照人民银行再贷款利率的50％予以贴息。

（4）原材料供应逐步稳定部分省市口罩生产企业已开工并达产

2019年中国聚丙烯产能为5200万吨，2020年中国仅新增的丙烯产能就达到了763万吨／年。根据测算，10万吨聚丙烯纤维即可生产250亿个口罩，生产口罩用的上游聚丙烯纤维原材料充足。随着聚丙烯纤维生产企业逐步复工，物流运送恢复，原材料供应问题得到解决，可保障口罩生产用无纺布的生产。

在此情况下，中国的口罩生产链条逐步捋顺，口罩生产大省均在紧急恢复口罩的生产。据国家发改委公布的数据，截至2月11日，全国口罩生产企业复工率超过76％，产能利用率达到94％，而医用N95口罩的产能利用率高达128％，口罩产量较春节阶段实现大幅提升。

（5）部分行业外企业新增口罩生产线缓解内部口罩供应短缺

为支持防疫，增加口罩等相关防疫物资生产，部分非行业内企业新增口罩生产线。如工业富联已发布公告表示2020年2月5日新引入的口罩生产线已试产，预计2月底可实现日产200万只口罩的产能计划，优先用于富士康科技集团近百万员工内部生产防疫保障。

上汽通用五菱联合供应商通过改建生产线的方式转产口罩，共设置14条口罩生产线，其中4条为N95口罩生产线、10条为一般医用防护口罩生产线，日生产量预计达到170万个以上，将在本月内建成投入使用，主要缓解广西区内医疗物资紧缺的状况。

此外，比亚迪、爹地宝贝、中石化、佛慈制药均新增了口罩生产线，新增产能分别达到一次性医用口罩500万只／天、200万只／天、100万只／天、20万只／天。另外，上海护理佳实业、水星家纺、华纺股份、青松股份、三枪内衣、红豆服饰、报喜鸟等上市公司或子公司也表示临时改线转产口罩、医用防护服等业务。

以工商注册变更信息为标准，自2020年1月1日至2月7日，全国超过3000家企业经营范围新增了“口罩、防护服、消毒液、测温仪、医疗器械”等业务，进一步增加国内口罩产量，缓解供需矛盾。

（6）出口转内销可进一步增加国内口罩产品供应

我国口罩年产量约占全球的50％，是第一大口罩生产国，同时也是第一大口罩出口国。根据工信部数据，我国现有口罩产能约2000多万只／日，叠加近期各项新增产能举措，预计口罩产能在2月底可提高至3500－4000万日／天。达产后，国内口罩供应将有所保障。

此外，各省积极推动省内出口口罩转内销工作，将进一步增加国内口罩市场供应。其中，湖北省市场监管局、省药监局联合发文，允许未在境内上市的出口转内销口罩在省内市场销售；广东省相关政府部门也表示，如果出口转内销的口罩符合国外标准，在办好许可附加中文的基础上，可以转内销；深圳市龙岗海关为加速办理货物内销，积极争取“登记放行、厂区直提”后续再补办通关手续的政策，保证防疫物资快速送达一线使用。另外，也有无纺布等上游材料生产企业将拟出口产品转内销售，供应国内口罩生产企业，提高口罩生产量。

3．4 行业风险分析和风险管理

表 常见行业风险因子

资料来源：资产信息网 千际投行

本行业常见的风险如下：

（1）原材料生产门槛高

熔喷布生产过程复杂，生产设备要求较高，前期投入较大。涉及高分子学、流体力学、气流学、纺丝学等，对技术人员要求高。

（2）行业集中度不高

中国生产口罩的企业众多，但大部分规模较小，并且具备医用口罩生产许可证的企业不足400家，以河南、江西、江苏、湖北和广东居多。民用防护和医用口罩生产标准亦不相同，民用防护型口罩标准GB／T32610－2016和GB2626－2006，适用于颗粒物防护；医用领域标准GB19083－2010、YY0469－2011和YY／T0969－2013，适用于医疗机构。为了满足疫情的口罩需求，3月11日中产协正式发布T／CNITA 09104－2020《民用卫生口罩》标准。疫情下口罩生产企业发挥了重要的作用，但可能会引起的产能过剩，2019年，中国口罩最大产能约2000万只／天，能够满足市场需求，2021年可能会面临的产能过剩问题，可能会面临比较大的行业调整，产量会大幅压缩。

（3）利润率不高

口罩行业技术门槛低、竞争激烈，产品结构单一，附加值不高，因而导致利润率不高，主营业务为口罩的上市企业只有振德医疗和奥美医疗，图表1列出了两家公司的利润与营业收入比，近三年都呈下降的趋势。附加值较高的N95口罩，本土品牌优势不强，被国际品牌3M、霍尼韦尔、金百利和嘉德诺占据市场优势。

图 2016－2018年利润总额与营业收入比

资料来源：资产信息网 千际投行 健康界

3．5 竞争分析

市场竞争环境——基于波特五力模型分析

（1）同业竞争者威胁

目前，我国口罩产业品牌数量较多，具有影响力的口罩品牌企业很少。行业企业品牌市场占有率较低，前三企业品牌占有率没超过25％。国内主要企业和品牌：龙头股份（三枪、海螺）天津泰达（泰达）、上海美科无纺布制品有限公司（宜舒，吉可，港凯）东莞市容鑫防静电技术有限公司（容鑫）等。

（2）替代品威胁分析

所谓替代品是指在功能上实现对另一产品替换的其它产品，它对原来被替代者的威胁主要来自于对市场和消费者的争夺，也就在于对方是否具有盈利能力，其产品在质量和功能方面用户的满意程度如何以及用户转向替代品的难易程度。

目前的口罩市场，能够替代口罩的产品并不多，替代品威胁较小。

（3）需求方威胁分析

随着新型冠状病毒肺炎疫情的蔓延，我国口罩的需求量爆发式增长，全国人民都开始戴上医用外科口罩，每天的口罩需求量都是以亿来计，口罩出现严重的供不应求。另一方面，由于口罩存在有效期，库存周期为1－2周，一般不会大量囤货，口罩企业几乎都已经清空了库存。因此需求方威胁不大。

（4）供应方威胁分析

湖北省是我国口罩生产用无纺布的主要产区，湖北省仙桃市下辖的彭场镇号称“无纺布之都”，无纺布产量占全国总产量的60％，占据全球市场份额的四分之一。受疫情影响，湖北省企业开工困难，仙桃市无纺布生产企业较多生产线因工人不到岗而处于停工状态，对于国内高熔指熔喷无纺布产品供应造成较大压力。

与此同时，生产无纺布产品所用的高熔指聚丙烯纤维的生产商，以辽宁、河南、山东省企业为主，受疫情影响道路运输效率降低，而紧急购置的医用物资生产机器也因物流速度缓慢而耽误开工进度，均不同程度上影响了口罩相关产品的生产。

为达到医用口罩的检验检疫标准，根据医用口罩的生产流程，口罩成型后需要生产厂家把口罩放在400mg／L的环氧乙烷（EO）环境中进行消毒，使微生物大分子失去活性，达到杀菌目的。但环氧乙烷是易燃易爆品，且为致癌物，所以口罩在消毒之后需要静置7天用于解析，在EO残留量低于要求值之后，才可包装出厂，供给医护人员使用。在生产量紧缺的前提下，产品上市仍需面临7天的滞后期，短期救急难度加大。

（5）潜在进入者威胁

潜在进入者是影响行业竞争强度和盈利性的又一关键要素，他会带来新的生产能力，要求一定的市场份额。而在如今的口罩市场，任何新的组织的进入都会对原有造成威胁，这种威胁主要体现在对下游市场需求量的争夺和对上游市场资源的分流上。

市场的巨大需求引众多厂商入围，杂牌军江湖混战。在京东、天猫、淘宝等电商网站搜索“PM2．5口罩”字样，发现品牌众多，除3M和绿盾外，还有妙鼻舒、RZ MASK、美国西屋、周频谱、佳佰、伊藤良品等几十种品牌。

在这些杂牌军中，不乏以次充好，偷换概念的产品。有些品牌从外观设计、产品介绍上，模仿甚至抄袭知名品牌；还有一些打“概念”，其产品根本不具有防护PM2．5的功能；更有甚者，生产假冒伪劣产品。“三分”天下的口罩市场，并不稳定；假冒和仿冒等乱象依然横行市场，出台行业标准迫在眉睫。

基于SWOT模型分析

资料来源：资产信息网 千际投行