费森尤斯

透析领域称王的医械巨头

位于德国的费森尤斯历史悠久，最早甚至可以追溯到15世纪。1912年，赫希药房的老板兼药剂师，爱德华·费森尤斯，正式成立了医药生产企业费森尤斯，主要负责生产特殊药剂，如治疗方案、血清试剂和鼻炎软膏等。1933年至1934年间，到20世纪50年代，费森尤斯新建了静脉注射用具的生产线。

从1966年起，公司的透析设备和透析器开始销售至各国外厂商，并在这一领域占得可观的市场份额。20世纪70年代，费森尤斯生产出全球第一台容量平衡腔控制超滤的血液透析机，并以此为契机逐步发展。目前费森尤斯已是全球领先的透析产品和服务供应商。

从20世纪开始，费森尤斯也和其他医械巨头一样走上并购的道路，除了收购可巩固主业的透析公司外，还开始收购医院等综合医疗服务提供商，以为公司全面转型做好准备。

西门子

影像业务是营收主力，诊断业务潜力大

靠医学成像设备发家的西门子医疗，其医学影像部门的核心地位不言而喻。西门子医疗在战略调整前，拥有影像诊断（包括超声诊断）、先进治疗和医学诊断三大业务，其中影像业务的营收远远高于另外两个部门。

在临床治疗方面，其2019年第一季度业绩较2018年同期有所下降。西门子医疗主要聚焦于心血管和肿瘤领域的治疗，但目前业务产品线并不多，考虑到“诊疗一体化”具有广阔前景，其资金投入或将加大。

此外，西门子医疗通过巨额收购建立了医学诊断产品线，成为了全球第二大的医学诊断公司，仅次于罗氏。医学诊断业务营收虽不如影像庞大，但行业整体增长率可与之比肩。西门子医疗额外看重Atellica解决方案，表示将在2019年对其进行优化以降低成本。

卡地纳

低调的多元化巨头

卡地纳的业务由四大部分组成，一是大规模药品供应和经销业务部。二是医疗产品和服务部。三是医药技术和服务部。四是自动化和信息服务部。其中，医药和医疗器械的销售仍然占到为它总营业额的95％以上。

于此同时，和众多医械巨头的发展方式一样，卡地纳也是通过并购大量的企业而迅速成长的，而业务范围之广超过了众多的以多元化著称的公司。

通过并购，卡地纳从单纯的医药医械批发商转变成全行业的服务商，为产业链上各个环节提供“引发惊喜”的服务，并通过这种服务，开创出一个前所未有的市场。

为什么巨头都成了并购狂

纵观医械八强的发展历史，会发现一次次规模、业务的扩张和数条战略性发展方针同时贯穿并都绕不开并购这一举措。

以美敦力为例，自上世纪90年代以来，美敦力完成了近100项并购交易，披露总规模超730亿美元，其中的几起并购还对美敦力的发展起了关键性的作用，让美敦力的旧有业务得到质的飞跃。

据此，我们可以梳理出医疗器械巨头典型的发展路径：

1．发展初期，公司大多以技术研发作为主要驱动力；

2．技术与产品成功落地后，公司开始实现市场营销规模化；

3．出于战略考量，公司开启了医疗器械巨头的必走之路——并购。总体来看，以技术驱动的医疗器械公司想要在行业称王必经整合之路。

对于这些巨头们而言，在历经技术驱动的洗礼、自身业务发展成熟和市场规模化之后，一方面会开始侧重市场端，却在研发方面则面临“船大难掉头”的局面。要想巩固自己的地位，避免被中小型创新公司颠覆，并购成了传统医械巨头们打破产品技术分割的直接手段。

温馨提示

本文根据动脉网专题Pro《医械八强榜：强生、飞利浦紧跟，美敦力领跑并购马拉松》整理生成，八强公司动态将会持续更新。

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＊封面图片由动脉网记者拍摄。

文 ｜ 宁晨

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