02 自救措施以及代价

有些数据是一直挂在美国联邦政府网站上，随时可查的。比如美国国债总量。

在2019年末，这个数字是22．9万亿。但是到了两年后的2021年12月初，这个数字变成了29万亿——仅仅2年时间，增量超过20％，负债规模增加了6．1万亿。

美国财政赤字的问题，早已是克林顿政府之后历久不绝的难题。本就没有财政盈余，想要新的资金应对疫情，那就必须去借更多的债。

但政府负债上限，只解决预算问题。面对一片狼藉的美国国内市场，需要更加直接的资金供给。于是，美联储就有了所谓的“无限量QE”政策。

简单来说，就是启动“核动力”印钞机，开始无上限地加印钞票。

自2020年3月23日，无限量QE启动以来，其直接结果就是美联储负债总额从前年初的2．63万亿，一路膨胀至去年12月的5．91万亿美元。

疯狂提高国债上限以及无休止印钱，使得大量超发的美元，在极短的时间内涌入国际市场。

仅2020年一年间，算上商业银行以及各种金融机构的杠杆操作，涌入全球市场的美元就有不小于10万亿规模。

与之对比的是，截止到2020年末世界各国掌握的美元外汇储备总量，也不过区区11万亿美元。

短期内海量资金注入到市场内，必然引发显著的通货膨胀。而疫情期间，其发生的速度尤为迅速，也更加猛烈。因为在新冠疫情全球化的当下，全球各主要商品生产中心或者陷入停滞，或者减少规模。

即便坚持“清零”政策的中国一直竭尽所能动员制造业产能，但在各其他产地隔三差五因为疫情“哑火”的当下，全球市场内的商品总量也仅仅只能维持而已。

原油价格首当其冲。

自去年年初起，在各需求端没有明显改善的情况下，“莫名其妙”地开始大规模反弹，去年年末，甚至逼近90美元的高位。此外，通胀也反映在各种基本原材料，例如铁矿石、铜料、铝材等方面，甚至是粮食、猪肉、油作物等等。

全球粮价在整个2021上涨了约40％，已经严重威胁到了部分粮食进口国的供应安全。至于其他各类消费品，按照时间顺序以及各自产业链长，早在去年初至去年中，也先后受到波及。

当然，作为始作俑者，美国在向全球输出通胀的同时，其国内市场也正承受自布雷顿森林体系崩解40年以来，前所未有的通胀压力。

▲在通胀和物流不畅双重打击下，一年来这已经是美国超市的常态

继去年6月，美国国内CPI破5之后，通胀状况已呈现一发不可收拾之势。至去年11月，全美CPI达到了6．2％，而12月更是达到了6．8％，逼近了7％红线。

尽管美国政府已经采取了诸多措施，比如改善港口积压问题，改善物流环境等，但部分核心商品（主副食品、各类生活必需品）的CPI涨幅，仍旧达到了5．5％规模。

美国政府的这一系列操作，也不可避免地损害到了美元本身的信用。尽管这种信用本身，早就因为2008年金融危机以后多次超量QE，不再那么地光鲜可靠。

截止目前，各方对美元的贬值预期都非常的强烈——

2020年11月中旬，投资银行高盛就曾预测：美元在国际交易中的购买力，恐将在未来一年内贬值5．3％，未来三年可能贬值达到15％。而以经济观点保守著称的日本野村证券也认为，美元会在5年内贬值至少20％。

最悲观的预测出自摩根士丹利亚洲区主席、著名经济专家罗奇（Stephen S．Roach）。他认为，美元将在接下来的2－3年内贬值35％。