26日下午，一则新闻不断出现在朋友圈，有文章还配以“A股支付行业第一股来了”的标题。而好几位朋友在下面的留言，大致意思都是：十几年的媳妇终于熬成了婆。

这里的“第一股”和“婆婆”，指的是拉卡拉。

3月26日，拉卡拉支付股份有限公司（以下简称拉卡拉）接受了证监会第十八届发审委的审核。根据证监会发布的审核结果显示，拉卡拉首发获得通过，这家2005年成立的支付企业，很可能会成为第三方支付行业在A股登陆的第一股。

对于关注第三方支付行业，尤其是熟悉拉卡拉的人来说，此番A股上市成行，的确是来之不易。而今年恰逢知天命之年的拉卡拉创始人、董事长孙陶然，应该更是松了一口气。

第三方支付行业变迁的见证者

过去三年间，拉卡拉为了登陆资本市场可谓费尽周折。先是在2016年借壳西藏旅游未竟，之后在2017年向创业板发起冲刺，中途遭又遇证监会中止IPO。都说事不过三，一直坚守国内资本市场的孙陶然，终于在2019年守得云开见日月。

此时的拉卡拉，经历了太多蜕变和转折，这十几年来为了生存和发展，拉卡拉几乎趟过了行业里所有的坑，也见证了第三方支付行业的整个变迁。

那么，蜕变之后的拉卡拉究竟活的怎么样？

从3月12日拉卡拉支披露的最新版招股书中可以看到：2016年到2018年这三年时间，其营业收入分别约为25．5亿、27．8亿，56．8亿元人民币；营业利润分别达到了2．43亿、4．51亿和7．16亿元人民币；而净利润分别为3．2亿、4．64亿和6．06亿元。

如果从营收变化来看，过去三年来拉卡拉的转型是较为成功的。从最初面向C端支付市场，到2014年开始转型，聚焦企业收单市场带来的机会，拉卡拉在2016年成功实现了盈利。目前收单业务已经成为拉卡拉营收的主要支柱，2018年收单业务占总营收的比率为89．29％。

作为国内最早拿到央行第三方支付牌照的企业之一，拉卡拉在2009年之前一度在C端支付市场如日中天，很多城市的超市里，到处可见拉卡拉的POS机以及海报。但是随着支付宝和微信支付的崛起，拉卡拉在C端市场很快受到了冲击，因此在2011年拿下全国性收单、网络支付等业务之后，开始进入银行卡收单市场。此后，拉卡拉还控股及参股了10家经营金融增值业务的子公司，不过都未有建树。这几年，拉卡拉基本上是在低谷中徘徊。

2014年之后，拉卡拉聚焦企业收单市场，这一领域竞争对手较少，阿里巴巴和腾讯等巨头也尚未对这部分ToB支付业务产生关注，拉卡拉充分享受了企业收单市场的红利。

从2018年公司高达56．8亿元的营收来看，远远超出2016年的25．5亿两倍多一点。这股增势似乎也在透露着一个信息，专注于ToB支付领域的拉卡拉，未来或许还有很大的增长空间。但是，上市后的拉卡拉会迎来一片坦途吗？国内整体第三方支付市场的发展前景，对拉卡拉而言机遇和挑战又在哪里？

上市后能否迎来温暖的春天？

近几年，国内支付行业的变化趋势是，C端市场蓬勃发展，市场空间不断增长，但场内玩家基本上由几大行业巨头掌控，中小支付企业已经基本上出局；而在ToB市场即收单业务领域，市场空间要小于C端市场，场内现有的玩家虽然不多，但是要面临两方面的竞争压力：行业巨头以及众多转战收单市场的其他中小支付企业。

这个市场不仅未来的竞争会越来越激烈，而且变数仍然不小。

在艾瑞咨询2月底发布的《中国第三方支付行业报告》中，可以看到近两年来第三方支付行业的发展趋势，已经由规模成倍增长阶段进入平稳、有序的阶段。随着2018年开始“断直连”及备付金相关政策的出台，第三方支付机构获取支付通道的模式也发生了极大变化，利用备付金获得利息收入、金融投资收入的盈利模式已经消失。