资本侦探原创

作者 ｜ 婷婷

从只有五个人的小公司成长为备受全球瞩目的独角兽，需要多长时间？

Uber的答案是五年——2015年，成立仅五年的Uber宣布完成高达73亿美元的G轮融资。弹药入库，Uber很快在全球刮起旋风，对此，2016年前后薅过人民优步羊毛的用户应该仍有印象。

从共享经济鼻祖、超级独角兽的宝座上跌落，需要多长时间？

Uber的答案是一秒钟——2019年5月10日，Uber以45美元的发行价登陆纽交所，交易代码为UBER。然后，Uber上市即破发，开盘报42美元，较发行价下跌约6．7％，当日收盘41．57美元，较发行价暴跌7．62％，市值缩水至不到700亿美元，较巅峰时刻估值几近腰斩。

共享经济鼻祖在资本市场的暗淡表现，为曾经雄心勃勃的共享经济创业公司们当头浇下一桶冷水。信心受挫的不仅是直接对标Uber模式的共享出行平台，也包括众多披着共享经济外衣的公司，如共享办公、共享住宿等。

飞得有多高，摔得就有多重。毫不留情的二级市场不仅彻底粉碎了Uber光环，也让一级市场开始反思过去几年崇尚的投资逻辑。

本该成为高光时刻的IPO却成为了Uber的至暗时刻，很快，Uber就成为了资本、市场、媒体的弃儿。然而，在罕见的低调中潜行了一年多以后，Uber股价走出了上升曲线，如今市值已经接近千亿美元。

虽然当前市值离此前巅峰仍有一段距离，但投资者们似乎又开始相信Uber了，Uber真的重新站起来了吗？

要做美国版美团？

观察今年以来Uber的股价波动可以发现，其股价的拉升主要发生在11月2日至11月9日。在这约一周时间里，Uber市值涨超200亿，涨幅达到38．4％，一举扫清了今年上半年的颓势。

这段时间，Uber做了两件大事，一是11月4日在Uber等企业的游说下，美联社预测加州将通过22号提案，二是11月5日Uber发布第三季度财报。提案与财报之所以会对股价有这么大的推动作用，从根本上讲，在于其背后体现出的Uber经营思路、战略方向的变化。

Uber今年以来股价走势图，图源雪球

先说22号提案，其主要内容为使网约车平台Uber、Lyft和外卖平台DoorDash等无需将司机归类为雇员。今年1月，加州保护零工的法律生效，要求上述企业将司机重新分类为员工，以使他们有资格享受最低工资、带薪病假和失业补助等福利。为了避免遵守这一法案，上述企业联合投入约2亿美元推动22号提案，这也是加州历史上投入最高的提案游说活动。

Uber们之所以花如此大力气在这一提案上，原因在于将司机归类为雇员将导致用人成本大幅度上升，进而导致Uber本就成本高企的的网约车模式更难成立。Uber CEO达拉·科斯罗萨西估计，如果22号提案投票失败，乘车价格可能会翻倍。

提案的成功带来的最直接结果，就是Uber能够维持较低的成本在加州开展业务。11月4日美联社根据开票数据预测法案将获得通过后，当天Uber收涨14．59％，Lyft收涨11．28％。

从更底层的逻辑上讲，Uber在22号提案上付出的努力，折射出的是其对高成本、高费用模式的反思，当下Uber的经营思路明显向控制成本的方向转变。

根据财报数据，今年以来，Uber无论是营收成本，还是营销、研发等经营费用，都维持在低位，这最终反映为Uber经营利润率的上升：除了遭受疫情重创的二季度，一季度、三季度Uber的经营利润率相比2019年数据都出现了较大幅度的修复。