2020年11月20日，跟谁学发布2020财年第三季度未经审计财务报告，营收同比增长252．9％，达19．658亿元。其中，营业费用从去年同期的4．11亿元增长了496．86％至24．537亿元，销售费用猛增至20．56亿元。而净利润方面，让人大跌眼镜，财报显示首次出现了季度亏损，净亏9．325亿元。一直自称 “唯一一家自上市以来始终持续盈利的K12教培上市公司”的跟谁学，备受质疑。

图片来源于蓝鲸财经

2020年11月19日，网易有道发布了第三季度财报。财报显示，网易有道2020年Q3净收入达人民币8．96亿元，同比增长159．0％，超出市场预期的8．33亿元。报告期内，网易有道的市场营销费用为人民币11．48亿元，去年同期为2．31亿元，同比增长397％。GAAP净亏损为8．78亿元，去年同期为2．42亿元，同比增长265％；Non－GAAP净亏损为8．66亿元，同比增长263％。

综合来看，三家上市公司营销费用均有不同程度的增长，跟谁学和网易有道营业费用（或市场营销费用）都呈现了几何倍数增长，但反观净利润，缺呈现急剧下滑态势。烧钱营销猛于虎，但成效似乎并没有那么大。

烧钱多少和利润并非正相关已经成为事实，但就当前而言，马上不烧钱一定会被其他品牌盖过风头，甚至丧失客源，烧金营销骑虎难下，也正基于此。

类内卷式竞争，在线教育很难决出真正赢家

由于在线教育行业品类多样，赛道丰富，注定很难出现“一将功成万骨枯”的结局，但对于各类型子赛道来说，竞争势必刀刀见血。

在“螳螂财经”看来，在线教育以烧钱形式抢占有限存量市场，其实一种“类内卷式”竞争。

所谓内卷，是指不能从外部渠道获取资源，没有产生整体的增量，只能在存量分配上做文章，往往损害内部一部分甚至大多数群体利益来补偿少数群体的利益。最终整体利益没有增加，造成持续性内耗的一种状态。比如中世纪欧洲被奥斯曼、阿拉伯垄断贸易航路，欧洲国家之间为了争夺有限的资源相互攻杀了一千年，但欧洲发现新航路走上对外扩张后，欧洲民族国家之间的紧张关系有所缓解，表现为对外合作压榨大清等落后地区和国家。

之所以称为“类内卷”，主要是因为我国在线教育行业市场规模仍处在相对稳定的扩增周期，市场规模和潜力仍有晋升空间。不能否认的是，当前在线教育行业生源在稳定时间段内是相对固定的存量市场，在线教育机构如果不深耕行业细分赛道，挖掘新的机会，很快就会发展成为“类内卷化”竞争。

2012－2022年中国在线教育行业市场规模

在线教育烧钱归烧钱，就目前来看，还没有谁真正烧出了一片天。据公众号“深燃”披露的数据，这么多年来，新东方和好未来两家的市场份额加起来仅能达到5％－6％，那么猿辅导、作业帮、跟谁学、有道、51Talk、流利说这些后生们，在整个教育行业的市场份额就更小了。妄图凭借资本短时间内实现“垄断”，无异于天方夜谭，最有可能做到的是以烧钱形式蚕食中小玩家市场，提升他们的获客压力，让马太效应愈发明显。

如今在线教育拼命烧钱，就是为了有一天像互联网行业的其他领域那样，牺牲短期效益，提升用户数和市占率，熬死竞品，最终成为寡头，直至垄断市场。但就目前来看，在线教育行业市场空间依然广阔，百家争鸣之势愈演愈烈，短时间很难决出真正赢家。

2020年底，天眼查发布企业大数据系列报告之《天眼查大数据：2020教育行业发展报告》，数据显示，2020年前10月，我国新增教育相关企业47．6万家，其中在线教育企业新增8．2万家，新增占比在整个教育行业中达到约17．3％。入局者不减反增，可见蛋糕争夺还未到决战期。

图片来源于天眼查

可以预见 在线教育烧钱游戏结束不远已

其实，线上教育正上演的心疼又不能退缩的烧钱大战，是互联网公司烧钱抢占市场的共性之一，其内核上，是攻城略地，以烧钱吸引用户，进行新一轮市场用户认知培育，从而实现抢占用户，换取更大的市场份额。几年前，美团与点评，滴滴和快的、优步，都是在这样类似的烧钱大战中浴血角逐，历史总是惊人相似，在线教育行业，只是正在进行时。

以网约车行业为例，2012年开始，网约车迎来春天，同道竞逐的还有快的、摇摇、易到、神州等资金实力俱强的对手。为争夺市场、收割用户，大家玩的是最简单也最血腥的模式——夺命价格战。程维曾表示滴滴两年时间花掉15亿元，是最烧钱的互联网初创公司。伴随其中的营销补贴、红包大战一度达到癫狂的状态，尽管背后是阿里巴巴和腾讯注资，但最终烧出去的钱确实需要一点一滴赚回来。

马化腾曾在一次公开演讲中就谈到当时的惨烈情况，一天烧4000万，谁顶不住谁就败了，最后滴滴、快的双方合并收场，原本想合并后基本就没对手了，可以安心赚钱了，然而却出现了优步，最后又把优步中国合并，这下又没了对手，准备赚钱，却又突然出现了美团打车，然后又出现了安全事故，滴滴下线顺风车业务，当然这是后话。

如今5年过去，类似的剧情正在上演，线上教育之于团购、网约车，头部品牌之于滴滴、快的，不同的年代，不同的情景，却展现了同样的血腥和直接，甚至有过之无不及。如果那时候滴滴是在资本之下维系了一个坚硬的泡沫，挺到纷争之后再绽放、抓钱，那现在的在线教育疯狂烧钱，目的也该是如出一辙。

多鲸资本合伙人葛文伟曾表示，＂现在教育行业一级市场透支了所有二级市场的东西。现实情况逼迫大家不得不快节奏地融资、烧钱。＂如今在线教育行业频繁又大额的融资，正应了当年被快的兼并的“大黄蜂打车”的一位创始人曾说的“一旦资本选定了谁，往后只会在其上不断加注，后来者是没有活路的，怎么都融不到钱。”资本是无情的，一旦被绑上战车，就再难转向了。由此而言，当前在线教育呈现高估值、高营销费用的现场，其实一个不必过度惊讶的阶段性过程。

预先使其灭亡，必先使其疯狂。2020年在线教育的融资窗口期已经过去，按现在资本投资的节奏来看，理性回归应该比想象的更快。可以预见的是，在线教育行业资源整合速度会更快，一些跟不上发展节奏的公司，很有可能面临被收购、退出或再整合。倘若是泡沫，无论多么坚硬，总会破的，只看哪路资本能真正获利离场。

长期来看，在线教育行业烧钱抢占市场份额，是勇者变成恶龙故事的前传，消费者关注的，无非是各企业在一系列竞争中带给自己的实际好处，无论是红包补贴还是特价课程，都不是坏事。甚至从某种角度上来说，资本血拼的过程，是消费者真正体验“以用户为中心”的难得机会，毕竟，待勇者成为恶龙，普通人就很难再说“不”了。

参考资料：

蓝鲸财经《跟谁学三季度巨亏9亿：潮水退了，才知道谁在裸泳》

国际在线 《作业帮再融16亿美金：在线教育为什么冰火两重天？》

21世纪经济报道《在线教育平台营销大战：越亏损越砸钱》

《天眼查大数据：2020教育行业发展报告》

＊本文图片均来源于网络

此内容为【螳螂财经】原创，

仅代表个人观点，未经授权，任何人不得以任何方式使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。

部分图片来自网络，且未核实版权归属，不作为商业用途，如有侵犯，请作者与我们联系。

螳螂财经

?泛财经新媒体。

?微信十万＋曝文《“维密秀”被谁杀死了？》等的创作者；

?重点关注：新商业（含直播、短视频等大文娱）、新营销、新消费（含新零售）、上市公司、新金融（含金融科技）、区块链等领域。