03

有关阿里是不是钱多人傻的接盘侠，学术界爆发过激烈的争论。

犹记得，朱啸虎在朋友圈和马化腾Pony论战撕逼，ofo和摩拜孰优孰劣。搞得世人皆知，一转手就把自己手里的ofo股权打包30亿美金卖给阿里。以至于王兴收购摩拜的时候，咦，朱啸虎怎么走了？

ofo之后的烂事大家都知道，别急着笑阿里。空洞的比较没有意义，我给大家一个坐标系。

2018年，上交所通过了两份很有创新意味的供应链融资ABS计划。

一个是蚂蚁的，德邦蚂蚁供应链金融应收账款ABS。规模20亿，为全国首单互联网电商供应链金融ABS。其实，蚂蚁很早开始摸索花呗借呗ABS。上一年因为跑太快被“关注”了一下，今年就做一点“创新”，蹭蹭国家推“供应链金融”的热点，换了一些交易结构继续加杠杆。

另一个是滴滴的，新型供应链金融资产支持证券（ABS），首期规模100亿。

我用通俗的语言来解释这个ABS：募集一笔钱给滴滴合作的融资租赁公司，这些公司去买车。司机租一辆车开滴滴，每个月交租金。租金再归还这个ABS计划。

这显然属于，第二大战役——供给。

“怎么做好中国市场？”，优步创始人卡兰尼克每次都说，我需要先加入中国籍。

中美网约车市场有很大的区别。比如，美国汽车保有量高，人均一辆车，世界第一。中国，只有人均0．2辆。

图：程维发布D1时候的PPT

美国的难题是人力贵，中国的难题是车少。跑滴滴，可以给很多人一份全职或者兼职的工作机会，是好事。但是，大量有意愿的人没有车。显然，融资租赁＋ABS是一个很不错的解决方法。

可以说，要把中国网约车做起来，融资租赁是滴滴一定要打赢的战场。

但是，2019年，西安一位融资租赁的老板，以自杀的方式控诉滴滴。原来，他公司搞了很多车，招了很多司机，刚准备大干一场，结果旗下司机不被滴滴准入，受不了压力就自杀了。滴滴自查，答复这家融资租赁公司确实没有准入。

但是，这足够折射出滴滴在融资租赁业务上的混乱。根据《财新》的报道，滴滴在全国合作了3000多家融资租赁公司，它们承载了滴滴绝大多数运力。有商业经历的人都知道，一个业务有3000多个供应商，庞大而杂乱，审核、管理压力非常非常大。

由于爆发大量司机维权，滴滴把融资租赁合作停了很长一段时间。2018年，这单万众瞩目的ABS根本没有发行。

上交所的ABS，等于把滴滴和蚂蚁放进一个维度里，这样比较，就有了意思。

蚂蚁的ABS是一再高歌猛进，蚂蚁的仗是越打越猛，弟兄们都给我去资本市场找子弹。

滴滴，融资部门费了劲，子弹都准备好了，业务部分说，仗不打了。

蚂蚁是，我想干，一定要干成，神挡杀神，佛挡杀佛，最后问题出在太猛，干成的规模太大太吓人。

滴滴的问题是，想法不统一，决心不一致，花了力气不出成绩，队伍的士气越来越差。

不仅仅是这单ABS折射出的比较，滴滴这些年为了包装估值，做了很多事，橙心优选、国际化、充电桩、二手车、金融贷款、加油站、汽车后市场、投资饿了么准备的外卖、用司机信用数据做贷款中介……没有一样特别出彩的。

这牵扯出一个很有趣的问题：滴滴是不是巨头？我觉得不算。

由于时代红利，以及互联网赢者通吃的特性，每个细分市场都会出现一个统治者，比如社交工具，总要有一个服务13亿中国人的APP的，即使没有马化腾也会有牛化腾，这充满偶然性。

既然巨头有强者的意思，就应该设立一个标准：统一自己所在行业之后，在一个关联度不是特别高的领域，再证明一次自己。比如，社交之王腾讯，在游戏上很成功，研发、发行、投资都已经形成很高的水平，即使有一天QQ和腾讯分拆或者被封，腾讯游戏单独拿出来也是一家很牛的公司。阿里更是，电商之后，做成了支付宝、阿里云、钉钉。美团，兴于团购，但是外卖，酒旅接连成功。字节跳动就不用说了。

但是反观滴滴，除了靠补贴、资本占了网约车市场的垄断份额，其他方面，可以说是一事无成。估值裹足不前，原因在这里。

五源资本的刘芹，投资易到、错过滴滴，认输的时候说了一句话。

天才的想法败给了100亿美元。

初听时，感觉酸。现在，让我忍不住想，程维和柳青，真的是最懂打车这个行业的人吗？还是说，只是刚巧，那个时间点，当阿里和腾讯争夺移动支付需要棋子，程维和柳青正好是最合适的人？

历史经不起假设啊。2016年，合并优步中国，滴滴来到自己最风光的时刻。因为慧眼识滴滴，朱啸虎频频被奉为上宾，那段时间这句话他说了好几次：

美国人第一次打海湾战争总共才花了100多亿美金，今天光滴滴就融资了70－80亿美元，快赶上一场战争了。

难怪陈星伟说朱啸虎不擅长学习。总那么急着下结论，滴滴融资怎么可能结束？2016年之后，还在融资呢，如今早就超过了100亿美元，超过了第一次海湾战争。

你知道吗，海湾战争是人类第一次信息战，由于掌握足够多的关键信息，美国的优势是碾压式的，只用了42天就攻陷伊拉克全境。

那是全球所有国家开始重视信息安全的起点。

五年后，滴滴正是栽在了信息安全上。