黎明前的黑暗？寒冬前的初雪？

作者：朱松

编辑：郝科科

风品：金二

来源：首财－首条财经研究院

无论卡马乔、里皮，还是高洪波、李铁，国足主教难逃短命魔咒。

最近两年，房企高管也有同频节奏。得益于“房住不炒”，房地产泡沫消退，国民购房幸福感提升的同时，大小房企经营承压明显，高管离职潮涌。

有数据显示，2021年，房企高管离职人数已达数百人。进入2022年，朱荣斌的苦涩离职再次刷新认知。

1月5日晚，阳光城公告：朱荣斌因个人原因向公司董事局申请辞去公司第十届董事局执行董事长兼总裁职务。

一石千层浪。

1．阳光城2021悲情

意料之外、意料之中

“选择阳光城，就是我后半生的职业生涯了”、“这肯定是最后一站，以后也没人请我了”。2017年，朱荣斌豪言仍在耳边。黯然下课背后，有哪些爱恨情仇？

“长时间的纠结、博弈及挣扎，离职确是无奈。请大家理解。难忘过去几年，犹如一场大酒，豪情壮志，至酣至畅．．．．．．”

纵观朱荣斌的告别信，不乏唏嘘。然看看2021年阳光城的画像，意料之外，又意料之中：

融资端看，2021年10月开始，穆迪、惠普、惠誉等多家机构下调了阳光城评级，穆迪评级从“B2”调至“Caa2”，并列入评级下调观察名单，评级展望负面。

惠誉则降其长期外币发行人违约评级（IDR）从“B＋”调至“B－”，展望“负面”。高级无抵押评级从“B＋”下调至“B－”，并维持“RR4”回收率评级。

上述评级，均提到了阳光城再融资能力减弱，偿债资金筹措压力加大等因素。

债务方面，2021年前三季阳光城流动负债2536亿元，非流动负债624．1亿元，负债合计3160亿元。

这还只是纸面负债。截至2021年6月末，阳光城股东权益合计585．6亿元，其中归属少数股东权益284．7亿元，占比总权益48．6％。损益却只有2．65亿元，占比净利仅11．7％。两者差距如此大，不免有明股实债质疑。

2021年11月24日，阳光城公告，2021年11月1日旗下“ SUNSHI 10 02／12／23、 SUNSHI 5．3 01／11／22和 SUNSHI 10 1／4 03／18／2”三只美元债提出交换要约，新票据票息10．25％，交换债券将全部被接受。

看似缓了一口气，然债务远不止一波。2021年12月底，阳光城大股东福建阳光集团美元债YANGOG11．87505／10／23付息违约，且在30天宽限期后仍未支付票息，发生实质性违约。

陷入流动性困局，高效去化犹如与“死神”赛跑。然2021年前11月，阳光城销售金额约1736．22亿元，同比减少7．65％，距离全年2200亿元目标完成率不足八成。

10月＋11月，阳光城销售额197．15亿元，权益销售额122．09亿元。而10月单月就达148．63亿元。

2021年1－11月阳光城拿地金额仅172亿元，排在第40位，较去年同期下降22个名次。且三季度后，没有新增拿地。

2021年12月31日，阳光城收盘股价3．02元，相比开年的6．27元，缩水超半。

虽说“成年人的告别都是悄无声息的”，但透视上述种种危机，朱荣斌离场或早有伏笔。