周四，备受期待的＂全球网约车上市第二股＂Uber终于向SEC递交了招股说明书，拟在纽交所上市，代码为＂UBER＂，于近期开始路演。

有传闻透露称Uber拟募资额将是100亿美元，可从Uber在招股书中透露的情况来看，Uber目前登记在最高融资额只有10亿美元。

尽管很多公司实际的募资额与最高融资额几乎不符合，但Uber此次IPO或将成为2019年美国股市最大的典型案例。如果真想完成100亿美元的实际募资，在一开始被高估的＂网约车第一股＂Lyft跌破发行价后，Uber能否给出一个合理的投资理由是关键。

营收亏损增长均迅猛 跌破发行价的Lyft导致Uber估值下调超200亿美金

作为一个新锐细分领域的企业，目前全球股市都只有Lyft的业绩和市场表现对标下Uber，虽然Uber的营收和市场规模比Lyft都要大不少，但这依然不能避免对Uber感兴趣的投资人基于Lyft的市场情况给予Uber一个预期的投资价格。

3月29日，Lyft首次公开募股。在上调了IPO定价后，上市首日，Lyft当天开盘价为87．24美元／股，较发行价（72美元／股）上涨21．49％，收盘价78．29美元／股，高于发行价。

原本以为市值超过200亿美元的Lyft作为网约车第一支股，或许就可以趁势持续提升股价，但从第二个交易日开始，Lyft的股价就一直跌跌不休。根据美股研究社（ID：meigushe）的观察显示，目前Lyft仅有61．01美元，跌破发行价的Lyft股价上扬并不容易。

纽约大学教授Aswath Damodaran认为Lyft的目标价格应该会稳定在59美元左右。他表示：＂驾驶是自由的，客户也是自由的，这整个事业不存在黏着性，这是整个汽车共享服务产业的问题，不只Lyft会遇到。＂

为何会出现这种情况？核心还是在于Lyft没能在盈利方面给到人们足够的信心。受到Lyft的影响，原本Uber的估值最高达到1200亿美元，但如今只寻求900亿到1000亿美元的估值。

Uber营收和市场份额远高于Lyft 增速与盈利能力还将是大考验

Uber200亿美金以上的估值就这么被Lyft影响，核心原因就是Uber在美股市场能对比的上市企业只有Lyft。

从营收和市场份额上，虽然Uber比Lyft都更有优势，但实际上也是亏损更多的结局。

根据Uber财务数据显示，优步在2016至2018期间营收分别为65亿美元、75亿美元、100亿美元，亏损额分别录得28亿美元、 45亿美元、33亿美元。

相比之下，在Lyft招股书中，Lyft在2016至2018年的营收分别为3．43亿美元、10．59亿美元、21．56亿美元，同期对应的净亏损分别为6．82亿美元、6．88亿美元、9．11亿美元。三年亏损22．81亿美元。

这意味着Uber的亏损额是Lyft的三倍。从市场规模上来看，Lyft还是一个仅仅在美国本土发展的公司，并且也市场份额远低于Uber。而Uber作为一个国际化的企业，并且还在卡车、共享电动滑板车等多元化业务方面发展不错，可其亏损金额依旧无法得到遏制，这就不得不让人怀疑Uber的商业变现能力。

数据显示，优步的增长也在放缓。2018年第四季度的营收为30亿美元，环比仅增长2％。虽然同比增长率达到25％，但远低于第三季度38％的同比增长率。从某种解释上来说，我们可以认为这是整个市场基本饱和，未来上升空间缩小的表现。

但相比之下，Lyft这家更为专注的＂小公司＂，反而开启了疯狂的加速模式。从上述的营收情况就可以看出，2018年Lyft获得21．56亿美元营收，这已经差不多是2017年的两倍，而亏损增长比例也得到抑制，似乎Lyft在成本控制方面比Uber更好。文件显示，截至2018年底，Lyft活跃司机人数为1，860万人，几乎是2016年底人数（660万人）的三倍。

从数据上来看，Lyft的增速明显高于Uber，这是一个不争的事实。虽然这也并不能说明Lyft未来一定会有实力在营收方面达到Uber的标准，但这确实也可以说明Lyft和Uber所在的网约车市场要距离饱和还有一段时间。

Uber的体量比Lyft大很多后，如果因为多元化业务和国际化进展而被Lyft抢走了更多市场，这是Uber不容忽视的问题，也是Uber发展过程中的重要难题。

在这样的情况下，比Lyft拥有更多业务和更大市场营收的情况下，如果Uber无法有效遏制亏损的增长速度，如果Uber不能对外表现出其更强的商业变现能力，也许不止是此次估值下调200亿美金，广大投资人也会用实际行动认为Uber在市场估值中被过高期待了。