FCA与PSA的合并变数

2020-05-22 11:54

那么标致家族是吃素的吗？

就在双方500亿美元合并计划宣布后，法国标致家族宣布对该集团进行增资，根据协议条款，标致家族从法国国家投资银行BpifranceParticipation和中国东风汽车公司购买股份。交易完成后，标致家族在集团中的股比将增加至8．75％。

标致家族掌门人让·菲利普标致（Jean－Philippe Peugeot）在接受法国《东部共和国报》采访时表示，“我们为了获得增持股份的可能，经过了艰苦复杂的谈判”。他表示一旦两集团合并完成，标致家族将寻求增持股份。

标致家族目前持有新集团6．2％股份。根据PSA和FCA合并的协议，标致家族增持股份不得超过2．5％，只能从法国国有投资银行Bpifrance Participations和东风汽车手中收购股份。

虽然此前有传言称，双方交易的某些条款或因疫情而需要重新进行谈判。不过据路透社报道，FCA董事长约翰·埃尔坎于当地时间5月20日表示，FCA和PSA拟议合并的条款已经确定下来，不会因当下疫情而发生改变。

但是，利益分配仍是存在变数的最大问题。

PSA与FCA已宣布取消派发2019财年的普通股股。相关资料显示，FCA 2019财年的普通股股息价值约11亿欧元，PSA也达到了11亿欧元。取消派发2019财年股息将为企业节省很大一部分资金，尤其是正处于合并进程中的PSA和FCA，这意味着两者将共同“增加”22亿欧元的现金流。

从车企发展层面看，放弃股息分发是当下增加资金最有效的方式之一，但对于其中的家族企业而言，它们的利益也将最大程度受到侵害。

按照相关规划，取消支付股息，阿涅利家族将产生巨大的利益损失，其对此也表现出一定的不满。尤其因EXOR出售保险业务PartnerRe再被降价，阿涅利家族认为这是PSA的原因所导致。在此基础上，阿涅利家族因为FCA与PSA合并，不仅少“拿”了3．2亿欧元股息，同时还将在业务出售上有所损失。

据悉，EXOR搁浅出售再保险业务PartnerRe，根据PSA和FCA协议，EXOR向法国保险公司Covea出售PartnerRe，但据透露Covea希望在原协定的基础上再降价。

阿涅利家族的利益开始受到一定威胁。

知情人士表示，FCA向PSA发出的警告信号，“不同意出售PartnerRe是约翰·埃尔坎给PSA CEO唐唯实的强烈信号。别想重新给FCA和PSA合并案附加新条件。”

Fidentiis分析师Marco Opipari预计，两集团可能会重新讨论合并案的条款，“一种可能是削减FCA的特别股息至30亿欧元，对应的，PSA可能放弃零部件制造商佛吉亚（Faurecia）的股权”。受到疫情影响，PSA和FCA的股价缩水了45％。

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