核心观点:

1．由于经营效率下降及各种负面消息的冲击,神州租车市值一路下跌。

2．神州租车存在五大业绩黑洞。

3．神州租车身陷信任危机,北汽参与运营需要“从长计议”。

神州租车的归宿终于尘埃落定。

8月5日晚间,神州优车发布公告称,“为优化公司债务结构,公司拟以每股3．1港币的价格向江西省井冈山北汽投资管理有限公司或其指定第三方,转让其所持参股公司神州租车的不超过4．4亿股股份,转让对价最多13．72亿港元(约合人民币12．3亿元)”。神州优车将不再持有神州租车股份。

天眼查信息显示,江西省井冈山北汽投资管理有限公司大股东为北京汽车集团产业投资有限公司,后者由北汽集团全资持有。

瑞幸咖啡财务造假事件爆发后,神州租车股价应声大跌,神州优车为神州租车寻觅“下家”的过程堪称曲折。从Amber Gem到北汽集团再到上汽集团,剧情经历多次转折,神州租车最终由北汽接盘。

神州租车寻找接盘者几经曲折。

7月20日,已发布收购公告的上汽突然宣布退出,一方面忧虑“神州租车未来运营”,另一方面,北汽竞价截胡或许是上汽放弃的直接原因。可见北汽的拿下神州租车的强烈愿望和坚定决心。

制图人/亿欧汽车商业分析员 贾国琛

北汽早有布局共享出行领域之意。

在共享汽车行业尚未巨头云集之时,2014年,北汽新能源推出绿狗租车。同年,北汽新能源与庞大汽贸共同投资成立了北汽绿行,主营新能源汽车自助分时租赁。随后的2017年5月,北汽新能源又上线了共享汽车平台轻享出行。

除自身旗下的3家共享汽车平台外,北汽集团2017年4月成立了共享汽车平台华夏出行,后将旗下出行品牌纳入该平台。

在布局共享出行的中国主机厂中,北汽新能源虽然布局最早,品牌最多,但未能在市场中占领高地。

此前,北汽用于出行服务的车辆大多局限于自有品牌,此次收购神州租车,也是寄希望于能够取长补短,帮助其拓展在出行市场的业务规模,进一步实现“传统汽车+出行产业”的战略规划。

那么北汽这次算“抄底”成功了吗?

“抄底接盘”?

神州租车目前市值约为53．6亿港元,约合6．9亿美元,与巅峰时期市值相比跌去近9成,上市后,市值一度曾超越世界第二大汽车租赁公司安飞士,仅次于赫兹租车。但由于经营效率下降及各种负面消息的冲击,神州租车市值一路下跌。

巨额债务缠身和受疫情重创的赫兹租车已于美国当地时间2020年5月22日晚申请破产。

赫兹公司创立于1918年,截至2020年初,其在全球范围内共有56．8万辆汽车和1．24万个公司和特许经营网点,其中约1/3在机场车站。规模如此庞大的赫兹,还是栽在了今年的新冠肺炎疫情。

神州租车目前车队规模约15万辆,服务网点1100多个,从规模来看,神州租车与赫兹租车相差甚远,但市值仍比破产的赫兹高出3倍多。

北汽现在入场,从神州租车的历史成绩来看,是抓住了抄底的时机。即使神州租车盈利能力和财务状况大幅滑坡,其多年积累的市场份额和品牌影响力尚存,北汽买入神州租车不失为划算的选择。

但北汽想要真正使神州租车为己所用,达到取长补短的目的,还有更棘手的问题需要面对——业绩。