在智能制造领域，无论技术和规模，发那科、ABB、安川、库卡无疑是行业内的领导企业。按照常理，同一行业，技术越强，品牌越大，毛利率一般也会更高。但是你有没有想过，这些国际巨头，会在毛利率方面败在一个中国同行手上。

这家中国同行就是科创板拟上市公司先惠技术？

那么是因为先惠技术在技术上拥有领先优势么？

答案是否定的。先惠技术自身都承认与上述国际巨头存在技术差距，截止2019年12月31日，先惠技术拥有的发明专利数量是1个，并且先惠技术还强调公司以系统集成作为主要收入来源。

那么，先惠技术毛利率超越机器人四大家族的原因究竟是什么呢？挖贝网无法在招股书中找到答案。或许，发那科、ABB、安川、库卡等国际巨头应该派人到先惠技术来学习先进的技术和经验了，那时我们可能就会知道答案了。

智能制造装备生产商？实为系统集成商

在招股说明书中，先惠技术表示，公司主营业务为各类智能制造装备的研发、生产和销售，现阶段主要为国内外中高端汽车生产企业及汽车零部件生产企业提供智能自动化生产线。

需要指出的是，先惠技术的这一描述的语义并不十分清晰，可能会让投资者产生误解——先惠技术的主要产品是智能自动化生产线，但先惠技术没有表明其智能自动化生产线的核心零部件是自产的还是外购的。

而核心零部件是否自产对于判断一家企业的技术实力有着重要的参考意义。这就好比个人电脑，英特尔、英伟达、AMD无疑是世界上最优秀的技术公司，但PC制造商是不是呢？

那么，先惠技术是哪一种情况呢？我们在先惠技术的招股说明书第132页“发行人在产业链中业务定位”中找到了答案。

先惠技术表示，包括发行人在内的国内智能制造装备公司，因机器人关键零部件和本体技术门槛较高，往往以系统集成产品作为收入主要来源……市场竞争较上游机器人本体行业更为激烈，在产业链中相对处于弱势。

先惠技术的固定资产结构也从侧面表明，先惠技术确实更偏向于系统集成商。

招股书显示，先惠技术固定资产原值合计为1775．68万元，其中机器设备原值为780．43万元，账面价值为629．62万元。

对于这样的固定资产机构，先惠技术表示，公司所处行业为智能装备制造业，产品属于非标设备，对研发设计及系统集成能力要求高，在加工环节，公司仅需对部分核心零部件及需要技术保密的关键部件自行开发和生产，其余原料均通过采购标准件和外购定制件形式完成，故公司在机器设备上的投资也较少。

不过，机器设备价值小，并不代表先惠技术就一定不能生产核心零部件。那么，先惠技术利用其价值629．62万元的机器设备生产了什么呢？是否真的如其所言，生产了核心零部件及关键部件呢？

先惠技术表示，《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》是行业的主要法规之一。该法规与行业相关的内容是：推动智能制造关键技术装备迈上新台阶。构建工业机器人产业体系，全面突破高精度减速器、高性能控制器、精密测量等关键技术与核心零部件，重点发展高精度、高可靠性中高端工业机器人。

可以看到，高精度减速器、高性能控制器等才是智能制造、工业机器人产业的核心零部件。那么先惠技术到底能不能生产高精度减速器、高性能控制器呢？

先惠技术表示，公司自行生产的核心零部件及需要技术保密的关键部件，有机器人抓手等工装夹具、工件定位系统、机器人应用的数模加工产品部件等。