先惠技术IPO疑云：1项发明专利的系统集成商毛利率高于国际巨头

2020-06-04 17:40

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仅1项发明专利可比上市公司最少也有11件

公司是系统集成商，并不一定就能说明公司技术含量低，万一智能制造装备的系统集成是一项高技术含量的业务呢？实际上，先惠技术也表示，公司的核心研发体现在技术设计环节。

那么，先惠技术系统集成的技术含量如何呢？

除了能否生产核心零部件，发明专利也是衡量一家公司技术实力的重要指标。如果设计环节拥有较高的技术含量，按照常理，应该会形成不少发明专利。那么，先惠技术拥有多少发明专利呢？

答案是一项。

截止招股书签署日，先惠技术共有46项专利，其中发名专利只有一项，即一种模组线电芯托盘结构。该专利技术主要用于电芯组装处理技术（组装成模组）方面。

与同行业上市公司相比，先惠技术的发明专利数量处于怎样的水平呢？

先惠技术共选取了8家上市公司作为可比上市公司，他们分别是天永智能、机器人、江苏北人、哈工智能、天奇股份、瑞松科技等。根据上述8家上市公司的2019年年报，机器人拥有发明专利193件，江苏北人拥有发明专利16项，哈工智能拥有发明专利11件，瑞松科技拥有发明专利44件，天奇股份、天永智能未披露发明专利数量。

综上所诉，除了未披露发明专利数量的可比上市公司，先惠技术的可比上市公司中，发明专利最少的也有11件，而先惠技术只有1件。

所以问题来了，先惠技术如何凭借1项发明专利与蒂森克虏伯、库卡、ABB、机器人这些巨头竞争呢？要知道，先惠技术可是把这些公司当作竞争对手的。

毛利率：高于发那科、ABB、安川、库卡等机器人四大家族

在智能制造领域，发那科、ABB、安川、库卡由于技术水平高、规模大，被称为机器人四大家族，占据了产业的制高点。

先惠技术自身也承认与上述巨头存在差距，其表示：

智能制造领域的国际领先企业如ABB、库卡等，在全球各行业的工业智能自动化领域具有丰富的项目经验，其自身产业链较为完整，在提供系统集成产品的同时，也从事机器人减速器等关键零部件、高端机器人本体的生产制造。而包括发行人在内的国内智能制造装备公司，因机器人关键零部件和本体技术门槛较高，往往以系统集成产品作为收入主要来源。系统集成环节市场规模较大，但集中度较低，市场竞争较上游机器人本体行业更为激烈，在产业链中相对处于弱势。

既然在技术、规模上比不过发那科、ABB、安川、库卡等企业，在产业中又处于弱势地位。那么按照常理，其毛利率应该会低于发那科、ABB、安川、库卡等巨头。

但实际情况可能不是这样。