三招透视上市公司的“原力”：资本开支

2021-01-29 09:26

锦缎

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分年度看，A股上市公司对资本支出的需求是逐年增加的。2015年3871家上市公司的资本支出中位数是0．76亿，到2019年，这个数字增长到了1．22亿。

分行业中位数看，2019年资本支出绝对值最高的行业包括银行、钢铁、公用事业、采掘、交通运输等，最低的行业有计算机、综合、房地产、传媒等。从这个角度看，计算机、传媒这一类的轻资产行业，投资并不是最重要的，软件或者说人才是核心。

【2】资本密集度

从资本密集度（资本支出／营业收入）的角度来说，资本密度的分布与资本支出的绝对数值分布类似，资本密度越高，出现的概率越低，根据2019年年报数据，低于2％的上市公司占到全部上市公司的21．83％，而高于20％的上市公司也有12．27％。

分年度看，A股上市公司整体资本密集度变化略大，最高的时候这个指标中位数到了6．03％，2019年为5．60％。

行业之间的资本密集度差别比较大。从中位数的角度看，2019年资本密集度比较高的行业有公用事业、休闲服务、电子、交通运输、农林牧渔等，其中公用事业一骑绝尘，14．45％的中位数远远高于其他行业。最低的行业主要是金融地产相关，比如房地产、建筑装饰、商业贸易、非银金融等，对于这些偏金融的行业，核心并不是固定资产，而是资本金，纯粹的固定资产等资本开支并不高，因此资本密集度指标也比较低。

【3】资本支出／净利润