美国医药零售市场近来热点事件颇多。

2019年1月，微软宣布与美国第一大连锁药店集团沃博联（Walgreens Boots Alliance，WBA）达成合作；

2018年11月，美国药品零售巨头CVS Health宣布对安泰保险（Aetna）收购达成，交易金额达700亿美元；

2018年9月，信诺保险（Cigna）对全美最大的独立PBM及药品零售公司快捷药方（Express Scripts）收购获批准，交易金额为520亿美元；

2018年6月，亚马逊宣布以近10亿美元收购在线药房Pillpack，这家公司成立不到5年。

从新闻资讯中可以总结出美国药品零售行业的两大动向：

1、跨界合作越来越频繁，医药零售与医疗保险、医疗服务乃至于互联网巨头合作越来越密切，新的服务形式层出不穷；

2、进入超级交易时间，收购、合并事件不断，且涉及金额庞大，交易对象已经超越一般的行业内整合，沿着产业链上下游进行整合的情况越来越多。

以人为鉴，可明得失。由于在医疗保障体制上的差异，美国的产业图景不会100％在国内重现，但产业演化的本质规律是一样的。换句话说，搞明白为什么美国药品零售市场“不平静”，以及它背后的原因，或具有一定的产业指导意义。

本文结构如下：

1、美药品零售行业动态解读：巨头争先恐后入局；

2、美国医药市场大环境分析：整合之路刚刚开始；

3、新技术加速改造传统行业：云大物移智区块链；

4、未来医药行业的形态如何：从产品到解决方案。

美药品零售行业动态解读：巨头争先恐后入局

我们来详细剖析一下最近美医药零售行业的热点事件。首先是1月份微软和沃博联WBA的合作，主角之一微软作为全球最大的操作系统及软件公司，市值近期超越苹果，成为全球市值最高的公司，它的增长秘器是云服务和AI；沃博联是沃尔格林的母公司，由美国连锁药店巨头沃尔格林和英国药品分销商联合博姿2014年合并而来，合并之后成为全球最大的以药品零售及分销为主业的上市公司，市值近700亿美元。

沃博联WBA目前在全球25个国家和地区有业务（主要是美国和英国），拥有1．85万家药店，其中美国地区接近一万家、英国两千多家、墨西哥一千多家，390多个药品配送中心，雇员人数为41．5万人。2017年营收为1315．4亿美元。沃博联同时是美第一大药品分销商美源伯根、中国第一大连锁药店国大药房的股东。

微软和沃博联的合作主要有以下内容：沃博联将其IT系统转移至微软Azure云服务平台，所有员工开放使用微软办公套件；微软和沃博联一起寻找新的药品行业合作伙伴，组建医疗服务网络；和微软一起开发慢病管理解决方案，微软云服务、AI技术提供支持。除此之外，沃博联还将在12家药店内开设“数字健康角落”，售卖数字健康硬件。

微软和沃博联的“联姻”是一个长期计划，将持续7年。两家公司层面都非常重视此项合作，微软首席执行官Satya Nadella（纳德拉）和沃博联执行副主席、首席执行官Stefano Pessina一起为合作站台。

外界认为本次合作主要是为了迎战共同的“敌人”亚马逊——分别在云服务、医药零售领域与两家公司竞争。合作内容对于两家公司来说都是新方向，微软能够借机深入医药行业，沃博联则能为客户提供更多服务。

沃博联CEO Stefano Pessina（左）微软CEO Satya Nadella（右），图源微软官网

另外我们要谈到医药零售和PBM业务在美国的变化，无论是CVS并购安泰保险还是信诺并购快捷药方，都是这一领域变化的明证。

在付款人（医保、商保）到药店之间还有一个角色——PBM即药品福利管理，其职能是处理审核患者处方，并将药品需求对接给零售药店（有时候它也自己邮寄配送）。

PBM是美国医保制度下的产物，出发点是控费，核心逻辑是中心化的药品分发。

CVS是美国最大的PBM机构，管理会员9000多万，每年处理处方超过40亿张，ESI快捷药方此前是最大的独立PBM机构。

CVS并购安泰保险或者是信诺与ESI的合并有诸多原因，包括药品利润进一步降低（下文会讲到院外渠道处方量占比更大的是仿制药，而仿制药的利润持续降低）、保险和PBM及药品零售业务的天然协同性等。

而科技巨头对药品零售业务的介入也是重要原因——尤其是亚马逊。亚马逊希望主宰的不仅仅是在线零售，这家电子商务巨头一直在尝试改变医疗生态，利用自己的优势和技能颠覆医疗的各个环节，从医药供应链到医疗保险管理，为这个行业带来非传统的商业模式、物流和信息技术基础设施，并提高客户的满意度。

亚马逊在医疗领域的动作包括：2018年初，亚马逊宣布与JPMorgan Chase以及Berkshire Hathaway合作，成立一家针对医疗保健的合资企业；在此之前，亚马逊以近10亿美元收购了在线药房PillPack。

未来，亚马逊在医疗领域的布局可能深入至药房、实验室检测中心、紧急护理、健康福利等，这对于相对“传统”的零售药店和医疗保险行业来说，威胁是巨大的。

亚马逊医疗布局猜想

图源CBinsights

保险、PBM、药品零售开始整合，科技公司开始对医药行业感兴趣，行业整合图景已现，下文将分析变化背后的原因。

美国医药市场大环境分析：整合之路刚刚开始

整合是美国医药市场近期的主旋律，大环境成熟是主要原因。首先，我们从医疗卫生费用的角度来看美国的医药市场，据国信证券经济研究所综合整理的数据，美国2017年人均医疗开支为10224美元，中国为3712元。

美国人均医疗开支达到中国的19倍。但是仿制药仅为2．2倍。同时服务的金额（除去医疗器械和药品，包括保险等各类依附于服务的类别）达到了25倍。

美国与中国人均医疗开支及大致分解

部分国家医疗卫生费用占GDP比重

从成长性看，美国医疗卫生费用已经占到GDP18％左右的比重，未来成长空间有限，主要是结构调整的机会。中国则不到5％，成长空间巨大。

美国作为全球医药开支最高的国家，其仿制药用量比例过去持续增加，而消费金额持续降低。2017年仿制药占到90％处方量，但仅占到23％的销售额。