创新药浪潮下,药明康德是否具有更大的发展前景?
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看投资逻辑:以“创新”为名的资本游戏
那么,这种激进扩张,与令人眼花缭乱的多元化布局,背后的逻辑是什么?
是水涨船高的创新药高估值。在产业、资本、政策的共同推动下,由“仿制”走向“创新”已经成为医药行业的共识。科创板甚至向无产品上市、未实现盈利的生物医药企业敞开了大门。
而作为可以为药企提供研发服务的CRO公司,可以将资本和化合物糅合到一起,吹出一个又一个华丽闪亮的泡泡。对CRO公司来说,投资创新药企,帮助其研发,包装在研新药,上市后获得高投资回报,这相比仅仅赚取一笔外包费,无疑是更加划算的生意经。
至于研发的这款药物究竟是不是“first-in-class”,是不是“me-better”,无人在意。这些泡沫与疯狂的估值,最终的买单方,是股市中的散户与等待新药问世的患者。
如今,药明康德更像一个规模庞大的医疗产业投资基金。2019年,其资产负债表中,包括上市股份、医药基金、非上市医疗健康行业企业股权投资三类的其他非流动金融资产已达40.09亿元,占净资产比重高达23%。2020年三季报显示,其他非流动金融资产进一步增高至58.13亿元。
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看股价表现:不断创新高,股东减持忙
泡沫堆得再高,终有破灭的一天。这一点似乎局中人最清楚。
如今,药明康德的股价正在节节攀升,市盈率达到124.58。但在狂欢背后,多位股东正在撤退。
7月22日,药明康德发布公告称,其第六大股东药明康德维京拟减持公司股份2310.68万股(占总股本的1%)。按药明康德当日收盘价109.52元/股计算,此次减持无锡维京可套现约25亿元。
在此之前,包括药明康德维京在内的8名股东,已在今年3月、2019年11月、2019年8月、2019年5月,累计减持套现203.73亿元。
这些股东背后多为博裕资本、汇桥资本、高瓴资本等机构投资者。有私募人士对媒体坦言:“对于机构而言,现在减持离场不仅风险小,而且回报率也不错。”因为,现在药明康德二级市场表现良好,众多散户踊跃接盘,不过,二级市场火热的情绪会随着时间逐步转向理性,或将促使公司价值回归,难以预料到时药明康德能否保持住独角兽热度不减。
总的来看,药明康德身处“黄金赛道”,顺应中国创新药浪潮,受到资本市场的热捧。不过,潮水退去后,市场终会回归理性,到时候买买买不休,存在商誉与非流动金融资产风险的药明康德,还能创下一个又一个的股价新高,市值进一步攀升吗?
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