创新药浪潮下，药明康德是否具有更大的发展前景？

2021-01-06 11:36

节点财经

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看投资逻辑：以“创新”为名的资本游戏

那么，这种激进扩张，与令人眼花缭乱的多元化布局，背后的逻辑是什么？

是水涨船高的创新药高估值。在产业、资本、政策的共同推动下，由“仿制”走向“创新”已经成为医药行业的共识。科创板甚至向无产品上市、未实现盈利的生物医药企业敞开了大门。

而作为可以为药企提供研发服务的CRO公司，可以将资本和化合物糅合到一起，吹出一个又一个华丽闪亮的泡泡。对CRO公司来说，投资创新药企，帮助其研发，包装在研新药，上市后获得高投资回报，这相比仅仅赚取一笔外包费，无疑是更加划算的生意经。

至于研发的这款药物究竟是不是“first－in－class”，是不是“me－better”，无人在意。这些泡沫与疯狂的估值，最终的买单方，是股市中的散户与等待新药问世的患者。

如今，药明康德更像一个规模庞大的医疗产业投资基金。2019年，其资产负债表中，包括上市股份、医药基金、非上市医疗健康行业企业股权投资三类的其他非流动金融资产已达40．09亿元，占净资产比重高达23％。2020年三季报显示，其他非流动金融资产进一步增高至58．13亿元。

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看股价表现：不断创新高，股东减持忙

泡沫堆得再高，终有破灭的一天。这一点似乎局中人最清楚。

如今，药明康德的股价正在节节攀升，市盈率达到124．58。但在狂欢背后，多位股东正在撤退。

7月22日，药明康德发布公告称，其第六大股东药明康德维京拟减持公司股份2310．68万股（占总股本的1％）。按药明康德当日收盘价109．52元／股计算，此次减持无锡维京可套现约25亿元。

在此之前，包括药明康德维京在内的8名股东，已在今年3月、2019年11月、2019年8月、2019年5月，累计减持套现203．73亿元。

这些股东背后多为博裕资本、汇桥资本、高瓴资本等机构投资者。有私募人士对媒体坦言：“对于机构而言，现在减持离场不仅风险小，而且回报率也不错。”因为，现在药明康德二级市场表现良好，众多散户踊跃接盘，不过，二级市场火热的情绪会随着时间逐步转向理性，或将促使公司价值回归，难以预料到时药明康德能否保持住独角兽热度不减。

总的来看，药明康德身处“黄金赛道”，顺应中国创新药浪潮，受到资本市场的热捧。不过，潮水退去后，市场终会回归理性，到时候买买买不休，存在商誉与非流动金融资产风险的药明康德，还能创下一个又一个的股价新高，市值进一步攀升吗？

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