3．3竞争分析

图 2021年全球疫苗企业品牌实力榜十强

资料来源：资产信息网 千际投行

从疫苗市场分布来看，为了更好地对全球疫苗市场容量和市场规模进行结构性分析，世界卫生组织（WHO）将全球疫苗市场分别按照地区、采购方、品种三个维度进行划分。其中，按地区划分主要分为东南亚、非洲、美洲、西太平洋洲、东地中海地区、欧洲。

根据WHO披露的数据，2018年全球疫苗供应量约为35亿剂量，主要由东南亚与非洲市场的增长所驱动，这也与其新生儿基数较高相关。其中，东南亚采购量占比达到26％，排名第一；非洲采购量占比为21％，排名第二；美洲以18％的采购量占比排名第三。

图 全球疫苗行业供应区域分布

资料来源：资产信息网 千际投行 WHO

尽管东南亚与非洲疫苗采购量排名前位，但从市场规模分布来看，美洲和欧洲的高收入国家仍然占据着主导地位。根据WHO的统计数据显示，2018年美洲疫苗市场规模占全球疫苗市场规模的比重达到48％；其次是欧洲市场，占比达到21％。虽然欧美市场每年疫苗需求量不高，但其凭借着相对较高的价格体系与优质的产品结构主导着全球疫苗市场。

图 全球疫苗行业市场规模区域分布

资料来源：资产信息网 千际投行 WHO

从企业竞争格局来看，疫苗行业由于研发周期长、生产技术要求高、审批销售环节高度监管，存在较高的进入壁垒，行业集中度较高。2019年，全球四大疫苗巨头葛兰素史克（GSK）、赛诺菲、默沙东、辉瑞合计占据全球疫苗市场的九成份额，占比分别为28．0％、19．7％、24．4％和17．9％。

图 2019年全球疫苗市场企业竞争格局（单位：％）

资料来源：资产信息网 千际投行 WHO

2019年全球四大疫苗巨头的疫苗业务销售额增长速度较往年有所加快，主要驱动力来源于GSK的重组带状疱疹病毒疫苗上市以及默沙东的HPV疫苗销售额实现了大幅增长。

图 GSK历年疫苗业务收入情况

资料来源：资产信息网 千际投行 Bloomberg

疫苗行业是品种驱动的行业，全球销售额前十大重磅疫苗产品均为新型疫苗与多价多联疫苗。其中，肺炎疫苗系列、HPV疫苗系列、DTaP及其联苗系列等往往是盛产重磅品种的摇篮。2019年，辉瑞的13价肺炎疫苗Prevnar13以58．47亿美元的销售额在2019年全球疫苗销售额TOP10产品榜单蝉联第一；此外，GSK的新型重组带状疱疹病毒疫苗Shingrix在上市后展现出新型疫苗放量的爆发性。

目前全球在研疫苗主要分布在传染性疾病等领域，且正在向着癌症、自身免疫疾病等领域拓展。如果未来能够研发出预防／治疗目前不能满足需要的疾病，如癌症、糖尿病、阿尔茨海默、HIV、丙肝等，届时有望创造出较大的市场价值。

3．4中国企业重要参与者

中国主要企业有智飞生物［300122．SZ］、长春高新［000661．SZ］、复星医药［600196．SH］、万泰生物［603392．SH］、康泰生物［300601．SZ］、康希诺－U［688185．SH］、沃森生物［300142．SZ］、华兰生物［002007．SZ］、天坛生物［600161．SH］、辽宁成大［600739．SH］、康华生物［300841．SZ］、科兴制药［688136．SH］、申联生物［688098．SH］、康希诺生物－B［6185．HK］、康乐卫士［833575．NQ］、长生1［400077．NQ］、国药集团中国生物北京所、国药集团中国生物武汉所等。

图 A股及港股上市公司

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

（1） 智飞生物［300122．SZ］ 公司系一家集疫苗研发、生产、销售、配送及进出口为一体的生物高科技企业，主营的人用疫苗为国家七大战略性新兴产业，发展前景广阔。现在售产品包括AC群脑膜炎球菌（结合）b型流感嗜血杆菌（结合）联合疫苗（喜贝康）、b型流感嗜血杆菌结合疫苗（喜菲贝）、A、C、Y、W135群脑膜炎球菌多糖疫苗（盟威克）、注射用母牛分枝杆菌（微卡）、A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗（盟纳康）等自主产品及统一销售默沙东授权的23价肺炎球菌多糖疫苗、甲型肝炎灭活疫苗（人二倍体细胞）、四价人乳头瘤病毒疫苗（酿酒酵母）、九价人乳头瘤病毒疫苗（酿酒酵母）、口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗（Vero细胞）等所有进口疫苗。

（2） 长春高新［000661．SZ］ 公司于1993年6月成立，是东北地区最早的一批上市公司之一。公司主营业务以生物制药、中成药生产及销售为主，辅以房地产开发、物业管理等。上市多年来，公司凝炼并秉持“创新、专注、包容、共享”的发展理念，坚持以科技创新为源动力，主导产业成功实现由服务于开发区基础设施建设向生物制药及健康产业的转型，随着医药产业项目的成功孵化并壮大，支撑了经营业绩的快速增长，目前公司已成为国内生物医药领域具有一定技术领先优势的上市公司。

（3） 万泰生物［603392．SH］ 公司是从事体外诊断试剂、体外诊断仪器与疫苗的研发、生产及销售的高新技术企业。公司坚持自主创新、坚持关键技术攻关，走产学研结合道路，现已发展成为我国创新免疫诊断产品和创新疫苗研发的领先企业。经过多年的研发投入、持续的技术创新，截至本招股说明书签署之日，公司在体外诊断试剂领域已取得了5项新药证书、9项药品注册证书、300余项国家医疗器械注册证、16项欧盟CE认证、2项世界卫生组织PQ认证，还获得150个国家二级标准物质证书。公司体外诊断领域的核心产品有艾滋病毒诊断试剂，病毒性肝炎系列诊断试剂，全自动管式化学发光免疫分析系统等。

3．5全球重要竞争者

全球非中国主要企业有辉瑞制药（PFIZER）［PFE．N］、默克集团（MERCK）［MRK．N］、葛兰素史克［GSK．N］、MODERNA［MRNA．O］、BIONTECH［BNTX．O］、诺瓦瓦克斯医药［NVAX．O］、VIR BIOTECHNOLOGY［VIR．O］、EMERGENT BIOSOLUTIONS［EBS．N］、INOVIO PHARMACEUTICALS［INO．O］、VAXCYTE［PCVX．O］、德纳维制药［DVAX．O］、科兴生物［SVA．O］、赛诺菲安万特［SAN．PA］等。

图 国外上市企业

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

（1） 辉瑞制药（PFIZER）［PFE．N］辉瑞制药有限公司是一家研发、生产和销售人畜处方药物的跨国制药公司。该公司涉足医药保健和动物保健两个主要业务领域，同时还经营药物胶囊生产、合同外包生产以及制药化工原料等业务。畅销产品包括降胆固醇药立普妥、口服抗真菌药大扶康、抗生素希舒美，以及治阳痿药万艾可等。公司2009年收购Wyeth，获得13价肺炎球菌结合疫苗Prevnar，2014年以6．35亿元收购Baxter的疫苗业务以及B群脑膜炎球菌疫苗Trumenba获批上市，2015年6月收购了GSK的两种四价脑膜炎疫苗，逐渐地扩大了疫苗产品组合。目前，公司疫苗业务收入主要由13价肺炎球菌结合疫苗销售所贡献。

（2） 默克集团（MERCK）［MRK．N］默克集团是一家以科研为本，致力于研究、开发和销售创新医药产品的跨国制药企业。公司是世界制药企业的领先者，主要提供涵盖心血管、抗感染、男性健康、女性健康、骨科、疼痛、皮肤、呼吸、糖尿病、专科药品、辅助生殖等领域的多种药品和疫苗，公司还提供动物保健产品，用以预防和治疗家禽家畜以及宠物的疾病。1891年美国默克和沙东合并成为默沙东公司。自1960年起至今，默沙东研发和生产了40多个疫苗，包括麻疹疫苗、乙肝疫苗、水痘疫苗、HPV疫苗等。

（3） 赛诺菲－安万特［SNY．O］ 赛诺菲－安万特是一家从事医疗保健产品研发，制造和营销的制药集团。公司的业务包括两个主要活动：通过赛诺菲巴斯德制造药物和人类疫苗。赛诺菲安万特在其制药行业专门从事六个治疗领域：血栓形成，心血管，代谢紊乱，肿瘤学，中枢神经系统（CNS）和内科。公司在五个方面提供疫苗：儿科联合疫苗，流感疫苗，成人和青少年加强疫苗，脑膜炎疫苗，旅行和地方疫苗。2008年9月1日，赛诺菲－安万特公司收购了澳大利亚公司Symbion CP Holdings Pty Ltd（Symbion Consumer）。2008年9月25日，它收购了Acambis公司。2009年1月，本公司将法国的Colomiers工厂出售给法国制药公司Unither．2009年4月，本公司收购了墨西哥仿制药公司Laboratorios Kendrick。

（4） 葛兰素史克［GSK．N］葛兰素史克公司是以研发为基础的制药公司，由当时世界两大制药巨头葛兰素威康和史克必成于2000年12月合并成立，两家公司均有超过两个世纪的悠久历史。两公司的合并使葛兰素史克在医药领域确立了世界级的领先地位，在全球药品市场中约占近7％的份额。葛兰素史克公司总部设在英国，以美国为业务营运中心，在全球100多个国家拥有10万名既掌握专业技能又有奉献精神的出色员工，年产药品和消费保健品40亿盒，产品遍及全球市场。葛兰素史克公司的药品主要用于六大领域——哮喘、抗病毒、抗感染、精神卫生、糖尿病和消化系统。从20世纪60年代开始供应疫苗产品，自1960年以来公司获 批上市了30多种疫苗产品用于预防21种疾病，每年可供应10亿剂左右的疫苗产品， 并仍在不断拓展其产品线。