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二度交表交表背后的尴尬

嘀嗒原先的IPO计划可能是2020年下半年提交申请,2021年初登陆资本市场,充分利用滴滴顺风车缺席的近两年的时间窗口,抢夺公司在顺风车行业的二级市场的最佳定价。

这当然无可厚非,但6个月的第一次申请期限失效,或多或少还是令市场对嘀嗒甚至是整个顺风车行业产生某种疑问。

实际上,就在嘀嗒第一次向港交所递交IPO申请书两个月后,2020年12月,交通运输部已组织对嘀嗒等顺风车平台公司进行了提醒式约谈,主要涉及两点内容:涉嫌以顺风车名义从事非法网约车业务、以及平台存在安全风险隐患。

首要的就是法律监管问题,顺风车业务至今还没有明朗的法律监管办法。与之对照的是网约车业务,其已经在法律和监管上被正名,并且有双证要求(即牌照),即《网络预约出租汽车经营许可证》以及《网络预约出租汽车驾驶员证》。

而顺风车已然已明显区别于网约车,2018年5月交通运输部明确表示,顺风车和网约车是不同性质的出行;2019年,交通运输部运输服务司司长徐亚华针对顺风车表示,必须不以盈利为目的,同时要对每车每日的合乘次数有一定限制。

但通通表述并没有出台相关法律层面上的文件,换句话说,顺风车其实也算是一种另类的游走于法律监管外的灰色行业。

其次,由于定性不同,顺风车是私家车主以分摊出行成本为目的的一种互助行为,所以目前的顺风车并没有牌照要求。但是,在运营层面顺风车和网约车的相似度极大,具体到各地方的监管实施上,不同地方的措施也有区别。由于欠缺类似网约车的牌照制度的相关执照,嘀嗒已经累计接到多地方的共计77件行政处罚,共计罚款200万元。

而一旦未来或颁发相关牌照,必然也会影响到顺风车平台的司机端资源,符合牌照条件的司机数量很可能将缩减,会对现有行业格局造成影响,而且业务的持续性也将受到考验。

面对这样的新业务,从上市适用性方面考虑,港交所或许已经表示出明显的犹豫态度,2019年比特币三大矿商(比特大陆、嘉楠科技以及亿邦国际)也正是因为此原因才选择赴美IPO;而滴滴和哈啰目前也选择赴美申请上市。

最后不得不提的是安全问题,这是顺风车行业未来不得不面对的一只灰犀牛。

对此,嘀嗒做出了“凌晨1点-5点暂停服务”、“虚拟头像不显示性别”、“城际出行仅限800公里之内”等限制措施。对照滴滴顺风车于2018年5月发生第一起安全事件后的整改举措可以发现,2020年12月嘀嗒的整改措施基本与2018年5月滴滴的整改措施大同小异,。

实际上,每个顺风车平台上都存在非理性行为者,没有一家平台能够保证100%杜绝类似2018年两起滴滴顺风车安全事件再度发生,这是一种不可避免的、可预见的小概率事件。故而在无法取得全社会共识前提下,因安全问题产生的震荡随时可能再次波及整个行业。

图片9:国内顺风车平台规模(按行驶距离计算),来源:招股书、天风证券研究所

所以,尽管中国有2亿多部私家车,尽管平均每辆车有3．5个座位是空着的,但“道路千万条,安全第一条”,顺风车发展速度注定会让市场所失望。