王刚出手，红杉中国连投7轮

他们，缔造史无前例的融资盛宴

站在满帮身后，是一个史上罕见的投资天团，VC／PE数量之多令人叹为观止。

在双方正式合并之前，运满满已累计完成至少7轮融资，投资方包括天使投资人王刚、光速中国、红杉中国、GGV纪源资本、云锋基金、襄禾资本、老虎环球基金等；而货车帮则完成至少6轮融资，投资方出现钟鼎资本、腾讯投资、DCM、高瓴、元生资本、全明星投资、IFC国际金融公司、百度等身影。合并后，满帮又完成了三轮轰动的融资，吸引众多全球顶级机构。

其中，运满满的第一笔投资来自天使投资人王刚。翻开满帮的历程，王刚是一个不可或缺的角色——他不仅在2013年给了运满满一笔天使投资，还在后续的融资中周旋帮忙，更是后来运满满与货车帮合并的关键人物，出任了满帮集团首任CEO。直至2019年，他功成身退卸下重担。

2014年，光速中国完成了对运满满的A轮投资，成为最早的机构投资方。光速中国创始合伙人韩彦总结，过去数年间干线物流领域最大的发展就是数字化，这也正是满帮集团做深做透的事，改变了长期以来行业信息不对称、空驶率高、运力利用率低的痛点。此后光速持续押注，在公司成长的8年间由光速中国、光速美国和光速全球基金联合完成了7轮的投资。

与此同时，运满满也和红杉中国团队结缘。2014年，在那个O2O近似疯狂的创业年代，服务O2O迅速进入到出行、餐饮、美业、汽车、家政和旅游等各行各业，货运业虽然没有像快递一样搭上电商高速发展的东风，但这个充满江湖味道的传统行业这次借着O2O的风口开始接触上了互联网。红杉中国投资团队去了全国各地的物流园、配货站和信息大厅，他们要做市场调研。

“说实话，我们自己也没准备好，项目组除了我，还有一位主看金融的同事和一位偏财务的同事。”红杉中国合伙人郭山汕回忆，在那些地方，很难有人不被眼前混乱的场景触动：园区大多封闭管理，司机和中介通过小黑板来交易不透明的信息，骗货炒货现象严重。就算有些信息大厅装了电子屏，但永远都是黑屏，对数字化的抵触和防备可见一斑。站在成都某物流园的大楼往远处的停车场看去，来自全国各地密密麻麻的空载货车停在那里，司机在小黑板上寻货源，平均3－5天才能有线索，之后空车去装货。他们立刻意识到，互联网手段可以大幅改变行业现状。

果然如他们所料，不到一年的时间里，车货匹配创业企业涌现出50－60家，2015年这个数字更是飞涨到200多家，如何从中找到最好的团队成了比相信趋势更难的事情。

郭山汕印象深刻，当时项目组长时间在物流园蹲守，观察和记录各家地推司机安装App和辅导的过程。除了个别年轻司机，大部分司机在40岁以上，接受起来很困难，他们没有使用过什么应用和网站。不同的团队执行力差别很大，有的团队装完app就离开，然后另一个团队来了就把它卸载掉。“晚上我们住进小旅馆和住在上下铺的司机交流，了解他们的生活。”经过一段时间工作，南京的运满满和当时主要在成都的货车帮从中间脱颖而出。

“红杉应该是最早同时见过这两个团队，并且深入接触的投资机构。”郭山汕介绍。2014年下半年，他第一次在红杉内部会上推荐了这两家公司，同年12月，红杉中国向运满满发出TS（投资意向书），当时投后估值7500万美金，红杉中国占比20％。

此后，十余家机构找到运满满，不少机构纷纷匹配了类似条款甚至更高估值，而张晖自始至终都把红杉作为第一选择，红杉也把占比最终调整到17％。从2015年初正式投资运满满开始，红杉中国连续7轮加注，在满帮集团IPO之前持股7．2％，是早期进入的最大外部股东。

后来，云锋基金也接触到了运满满。2015年，云锋基金深度扫描了车货匹配领域用户数较高的10家平台，他们发现这个行业对于线下地推和运营能力要求极高，张晖和团队的特质显得尤为重要：首先，张晖是阿里中供铁军出身，有极强的地推经验和能力，这是大部分互联网创业者欠缺的；其次，虽然不是物流行业背景出身，但张晖非常懂得识人、用人，因此陆续有大量专业人才汇聚。

于是云锋基金果断出手，那一年8月，运满满完成由云锋基金领投，红杉中国、光速安振跟投的C轮融资。在云峰基金看来，运满满做的事情不是存量价值分配，而是能够创造增量价值，提高整个行业的效率。此后，2020年，云锋基金又再次投资满帮集团。

赛道不性感，一度融资艰难

这些知名VC／PE为何都投了

同样在2015年，货车帮也正式开启了融资之路。

这一年3月，货车帮完成了由钟鼎资本、高瓴、DCM投资的A轮融资；8月，腾讯领投，几家老股东全部跟投的A＋轮融资到位。与此同时，运满满同时宣布了最新一轮投资。至此，双方的融资竞赛开局。

高瓴自此时起成为货车帮的投资方，直到满帮集团合并成立后依然加注，迄今共投资五轮。2020年11月，满帮完成一轮17亿美元的融资，高瓴也是投资方之一。截止目前，高瓴在满帮中占股3．9％，是重要机构股东之一。

物流作为国家基础设施，一向以来都是高瓴看好且重点关注的方向。高瓴合伙人黄立明坦言满帮以数字化的方式深刻改造了万亿级货运行业，他相信新技术的红利已转向蓬勃发展的产业互联网，传统物流行业因为出现了一批像满帮这样充满科技创新力的企业而发生了根本性的改变。

钟鼎资本也是在2015年领投了货车帮的A轮，并在货车帮与运满满合并为满帮后仍继续加注。“物流赛道的投资很多都是从问题出发，我们看到了当时中国卡车司机的空驶率很高。”钟鼎资本合伙人尹军平向投资界谈起当时决定投资的理由：首先，移动联网可以解决货主和司机信息不对称的问题；其次，移动互联网在整车运输行业有巨大的平台化创新机会。也就是说，钟鼎资本先是对车货匹配这个模式有了预测，而后找到了货车帮。

形势很快发生了改变。2015年末，O2O的热度迅速降温，资本寒冬的呼声弥漫整个创投圈。越来越多的O2O企业难以为继，而车货匹配行业竞争越来越激烈，融资变得艰难。

那个时候，运满满的融资比想象的困难。“每次市场给的估值都离我们期待的估值差了很多，融资拖半年时间很正常，新投资人希望能看清老投资人的态度。”郭山汕回忆。这也能够理解，那时候平台交易每月小几百万，没有抽佣，而且预测第二年第三年还是没有。

直至2016年下半年，襄禾资本创始合伙人汤和松接触到了张晖。在密集走访了15个省、18个城市的物流园进行逻辑验证后，襄禾资本独家领投运满满D1轮。谈起背后投资逻辑，汤和松向投资界总结了三点：1、优秀的团队；2、巨大的市场；3、被证明的模式。此后，一直到满帮集团IPO，襄禾资本每一轮都持续加码。2017年，在运满满和货车帮的合并过程中，作为运满满董事的汤和松还被张晖委托，从中进行沟通协调。